我国证券投资基金治理现状分析_闫作远.pdfVIP

经济研究 我国证券投资基金治理现状分析 闫作远 南开大学商学院 天津 300171 【摘 要】本文围绕我国证券投资基金管理公司股权结构不合理、基金管理人权利过大、基金独立董事的独立性较差以及基金持有人大会等基金治理问题进 行深入分析并给出改善我国证券投资基金治理现状的办法。 【关键词】基金治理 独立董事 基金管理人 中国证券投资基金经过十余年的发展，相关法律法规不断完善， 工作，还要为基金管理公司股东服务，要求他们监管、制约董事会、 监管机构监管力度不断加大，监管水平不断提高，我国证券投资基金 经营管理层，对股东、公司负责还有可能，让独立董事们全心全意地 治理水平得到了较大幅度的改善。但是，近期频繁曝光的基金丑闻表 来保护中小投资者的利益、为基金投资人说话，则有点勉为其难。毕 明我国证券投资基金的治理机制仍不完善，本文从证券投资基金的股 竟，这是两个完全不同的利益主体，基金管理公司可能会经常性地 ‘俘 权结构、基金管理人权利范围、基金董事会独立性以及基金持有人大 获’、‘收买’独立董事为他们的利益说话，而基金投资人则先天性缺 会作用等方面对我国基金公司的治理现状进行深入分析，指出其中存 乏这种机会和条件。因此，目前我国基金管理公司中的独立董事很难 在的问题并给出解决办法。 代表基金持有人的利益，实现对基金管理人的有效监督。 4、基金持有人大会未能有效发挥作用 一、基金公司治理现状及问题 作为契约型基金内部治理中保护基金投资者的一种重要制度，基 1、基金管理公司股权结构不合理 金持有人大会是基金持有人保护自身权利的一种重要方式。尽管法律 我国基金管理公司股权过于集中是我国证券投资基金公司股权 赋予基金持有人大会的权利巨大，但由于基金持有人的个人理性导致 结构不合理的一个重要表现形式，与上市公司相比，我国证券投资基 集体非理性以及我国关于基金持有人大会的相关法律法规并不健全 金管理公司的股东数量较少，股权集中度较高。当基金管理公司股权 的原因，在我国基金持有人大会的召集情况并不理想。比如，基金持 过度集中到少数几个股东时，控股股东利用手中的控制权，会对中小 有人大会的具体召集方式在《基金法》中有规定：基金管理人未按规 股东的利益进行剥夺，从我国现实情况来看，我国基金管理公司的大 定召集或者不能召集时，由基金托管人召集；代表基金份额百分之十 股东大多为证券公司，为了自身利益它们会利用对基金管理公司的控 以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而 制权与相关方进行利益输送，这一行为无疑是以损害了中小投资者的 基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份额百分之十以上的 利益为代价的。此外，近年来我国证券投资基金管理公司股权的频繁 基金份额持有人有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。 变动也不利于基金公司的稳定发展。投资者在购买基金时往往注重基 在现实情况中，由于作为基金托管人的商业银行是由基金管理人选 金业绩的持续性，如果基金股权频繁变更导致基金管理公司核心人员 定，商业银行出于市场利益的考虑，不愿轻易得罪基金管理人，而且 的频繁变动，必然影响基金的业绩与投资风格，降低了基金产品对投 由于专业素质和银行自身存在的体制问题等原因，在基金的实际运作 资者的吸引力。