家族企业的治理结构及其效率.pdfVIP

2008年第6期 理 论 观 察 No．6，2008 (总第 54期) Theoretic 0bservation SerialNo．54 ◆●企业聚焦 家族企业的治理结构及其效率 洪结银 (合肥工业大学人文经济学院，合肥 230009) [摘 要]目前家族企业治理结构具有股权高度集中于家庭、董事会缺乏独立性、家庭核心 人物具有至高无上的权威 以及控制权代 际传承、公司的代理关系具有强烈的私人关系、色彩公 司的股权结构相对稳定甚至僵化等典型的特征 。家庭企业这样 的治理结构可能带来效率和也 可能带来非效率 。 [关键词]家族企业；治理结构 [中图分类号]F271[文献标识码]A [文章编号]10O9—2234(2008)06--OO78一O3 一 、 引言 在 目前针对 的家族企业治理结构的相关文献 中，主要 从粗略的印象看 ，在现代 的经济体系 中，家族企业似乎 涉及了家族企业治理结构的特殊性、关键要素、董事会与外 不 占有重要 的地位 。但实际上家族企业是世界各 国企业组 部董事、治理结构变迁等方面的研究。 、 织 的主导模式，《财富}500强企业有 37 归家族所有。据 家族企业治理结构最典型的特征就是参与人的“多重 Astrachan等人 (1996，2001)估计 ，家族企业约 占北美企业 角色”。Tagiuri和Davis(1982)曾发现并分析 了这种多重角 总数 的8O ～9O ，美 国60％的上市公司为家族所控制 。 色现象 ，他们构建了一个 “三环”模型，并指出家族成员、所 在东亚和欧洲，家族企业更是深深扎根于所在 国家 的经济 有者、管理者 (或经理人)中的每个人可能只扮演一种角色， 之 中。根据上市公司的统计资料分析 ，东亚 (除 日本外)与欧 也可能扮演两种角色，还可能同时扮演三种角色。但该描述 洲家族控股 的比例均较高 。(苏启林等 ，2003) 忽视了家族成员间相互关系这样的一些微观层面的治理问 本文在对家族企业公司治理结构理论现有 的研究作 出 题 。M．Mustakallio(2002)提 出了家族企业治理结构的微观 简要 回顾的基础上 ，分析 了家族企业治理结构的特征以及 特征 ：(1)持久的交换关系；(2)介入感情 因素；(3)冲突多种 家族企业治理结构所导致 的效率因素和非效率因素 。并指 多样 ；(4)股权流动性低 ；(5)利己主义与利他主义相互交织 。 出了家族企业非家族化 殳展趋势。 董事会作为企业治理结构中的一个关键机构，其地位、 二 、家族企业治理结构 的理论 的简要回顾 特征及其相互关系一直备受关注 。就家族企业而言，关于董 公司治理是近 20年来西方公司金融研究领域 中最受 事会中外部董事的作用问题一直争纷不休。Schwartz和 关注 的方 向，无论在公司治理 的基础理论一 一企业理论上 ， Barnes(1991)认为外部董事可 以提高决策过程 的质量 ，并 还是在公司治理机制上都取得 了丰硕 的成果 ，这尤其体现 提出外部董事发挥作用的三个条件：外部董事本身的忠诚、 在信息经济学和不完全合约理论兴起之后。其中的基础理 选择外部董事的恰当程序、对外部董事贡献的合理预期。B． 论包括詹森一迈克林 的委托代理理论、詹森 的 自由现金流 Johannisson和 Huse(2000)也强调 了外部董事选择程序 的 理论、威廉姆森的交易成本理论、格罗斯曼一哈特一莫尔的 重要性，他们建议在选择 中要考虑外部董事候选人 的创新 剩余控制权理论、拉詹一金盖尔斯的关键性资源的投入理