我国债券市场发展对商业银行影响和对策得研究.pdfVIP

导论 导论 一、选题背景 在市场主导型和银行主导型的金融体系对比和选择中，我国正逐渐由银行主 导型体系走向两种金融体系的融合。而金融市场和金融中介在金融创新螺旋理论 中是具有极大的互补性和相互依赖性的。金融市场与金融中介各司其职，金融中 介通过创造市场基础的产品和加大已有产品的交易量来帮助市场成长，而市场则 通过降低生产这些产品的成本，帮助中介创造更具特色的新金融产品。近年来我 国债券市场的发展尤其是银行间债券市场的快速发展，使商业银行与债券市场在 微观金融领域中表现出极大的相互依赖性和功能互补性，也在围绕着金融创新螺 旋的规律相互影响和共同发展。 债券市场的发展既为商业银行带来了冲击，即带来了“替代”商业银行的一 面，“金融脱媒”的现象日益突出，使得商业银行传统的以信贷收入为主的收入 结构受到直接融资市场的冲击。但同时，债券市场的发展更多的为商业银行带来 了“补充性”的一面，即商业银行一方面可以拓展资本市场业务，在投行业务和 相关债务和资本市场上进行产品创新，大中型企业客户将在更大程度上依赖发行 债券等直接融资手段，获取短期流动资金或长期项目资金：丽商业银行将会继续 发挥其对中小企业贷款投放和资金清算等方面的功能，更好的满足中小企业的融 资需求。另一方面，商业银行传统的以大中型客户为贷款导向的信贷盈利模式受 到直接冲击的同时，以承分销为代表的投资银行业务和资金投资业务将面临巨大 的发展空间，也成为金融市场快速发展下的重要利润来源，这不仅有利于增加商 业银行的中间业务收入和投资收益，改善当前商业银行以贷款利息收入为主的单 一收入结构，而且还增强了商业银行的竞争力、抗风险能力和产品定价能力。当 前和今后一段时间，积极发展资本占用少、综合收益较高的债券市场新业务将成 为多数商业银行重要的战略选择。基于上述考虑，本文选择了债券市场发展对商 业银行的影响为题进行研究。 我国债券市场发艘对商业银行的够响及对策酬究 二、理论基础 莫尔顿于1918年提出了“可转换性理论”认为银行贷款不一定要用于自偿性 项目，可将资金投入具有次级市场条件的证券，这样，就将银行的资产业务拓展 到证券投资业。 格利和肖(1955)认为在金融发展的早期，商业银行是最主要的金融中介， 货币存量可以较好地代表整个金融活动，但是随着金融中介体系的发展，能够提 供非货币性质负债的贷款机构不断增加，只关注存款货币就有问题了。真正能够 影响宏观经济变量的是整个经济的“融资能力”(“financial and 这一方面金融中介对经济发展具有重要的意义。AllenGale在一系列规范研究 中，系统地考察了金融中介与金融市场的关系。这些研究深化了人们对现代金融 体系中市场和金融中介关系的认识，对于金融理论的发展具有重要意义。 and Z，Bodie)提出。该观点认为；金融制度的基本功能远比机构要稳定，因为功能 很少随时问和地域的变化而变化；机构的变化是由功能决定的，机构之间的竞争 与创新最终使得金融功能更有效率。从最一般的意义上看，金融制度主要提供以 制；为资源在不同时期、不同地域和不同主体之间的转移提供便利：提供风险管 理的方法：为经济体系中分权决策的主体提供价格信息；提供解决激励问题或委 托一代理问题的方法。而不管是市场主导还是银行主导的金融体系都要提供金融 制度的基本功能，二者的互补关系更能完善这些功能的发挥。 三、研究思路和主要内容 本文以银行间债券市场对商业银行功能影响为研究主线，首先从金融体系模 式比较、金融创新螺旋理论中的金融市场与金融中介“互补关系”进行阐述，为 全文奠定必要的理论基础。进而系统分析了债券市场对商业银行的“替代性”和 “互补性”影响功能，并从商业银行参与债券市场的深度与广度等方面分析债券 市场对商业银行的影响进行理论阐述和现实分析，然后研究和验证在美国、日本 债券市场发展进程中，债券市场给商业银行业务发展带来的“替代性”和“互补 性”效应，从中借鉴发达国家应对直接融资和利率市场化的规律性特征。最后分 析我国商业银行应采取的应对银行间债券市场迅速发展之策，