证券行业商业模式的改革与发展探索.pdfVIP

证 券行业商业模 式 的改革与发展探 索 范逸 男 武海 东 (深 圳大 学经 济学院，深 圳 518060) 摘 要 ：证券行业的发展 面临新 的挑 战和机遇 ，尤其是证券行业 的商业模式 ，有待提 高和 强化 。一方 面，中国证券行 业 的发展要积极借 鉴国际投行商业模式 的发展 ，在经营模式 、服 务模式、盈利模 式上 需要 积极借鉴 ；另一方面，中国 的证券 行业需要 根据 现 有 的发展 矛 盾和 困境 ，在 盈利模 式、管理模 式、经 营模 式、服 务模 式以及人 力资源 配置模 式上 需要进 行进 一 步 的探 索和 改革 ，以进 一 步促进 我 国证券 行业的发展 。 关键词 ：证券行业 ；证券公 司；商业模 式 ；改革 中图分类号 ：F830 文献标识码 ：A 文章编号 ：1009—3109 (2014)08--0005--05 的综合性大投行 。 一 ， 国 际投行 商业模 式 的变化和借鉴 的可 能 (二 )服 务模 式上 的借 鉴意 义 性 国外 大投行 坚持 以 “客户 ”为 中心 ，根据客 (一 )经 营模 式上 的借 鉴意义 户要求设计产 品，借鉴 国外投行这样 的服务模 式 ， 发达 国家大投行 向综 合 型发展 ，中小投行 向 证券公司要切实贯彻 以 “客户”为 中心服务理念 ， 专业型发展 ，借鉴 国外投行经营模式这样 的变化 ， 做好投资者服务工作 ，进一步细分客户 ，提供多样 可积极鼓励有条件 的证券公司积极 向综合性证券 公 化 、多层 次 的产 品，把最合适 的产 品卖给最合适 的 司发展 ，小证券 公司和地方性证券公司往专业 型发 人 。国外大投行 ，比如高盛和摩根斯坦利 ，它们从 展 。一般而言 ，发达 国家 的证券市场发展较为成 二十世纪八 、九十年代起就逐渐促使服务模 式从 以 熟 ，形成 了大型综合投行 和 中小型投行并存 的局 “产 品”为 中心 向以 “客户 ”为 中心 ，坚持满足市 面 。其 中 ，大型投行一般 向综合性发展 ，而 中小投 场和客户需要 的理念 ，不断开发适合投资者需求的 行 向专业型发展 。比如说美 国的投 资银行业 ，高盛 多样化 、多层 次产 品，使得这些大投行在这一 时期 和摩根斯坦利 以其 “金融超市 ”的规模效应和范 围 实现爆发式 的发展 。从 国外投行现在 的发展趋势来 经济吸引着客户 ，并且凭借着其强大 的综合实力 ， 看 ，它们毫无疑 问将继续坚持 以 “客户 ”为 中心的 在美 国投资银行业有着举足轻重 的地位 。而美 国的 服务理念 ，这就要求 国内证券公司积极搭建从客户 中小型投行 的综合实力不能和高盛和摩根斯坦利这 需求 出发 ，以 “客户 ”为 中心的服务模式 。 样 的综合性投行相 比，它们一般 向专业型和精 品型 (三 )盈 利模 式上 的借 鉴意 义 路线发展 。它们通常潜心于一个专 门领域 ，在相对 1．业务发展要呈现特色 ，并形成经营优 势和 狭小的市场范 围内专注于一项或几项高度专业化 的 1贝0重 点 金融服务 ，从而成为投行领域 的 “精 品店 ”。比如 发达 国家投行业务发展各 呈特色 ，形成各 自 以 “并购重组专家 ”著称 的美 国中小投行拉扎德 ， 的经营优 势 ，大投行在业务上也有侧重