关于风险投资的理论探索.pdfVIP

维普资讯 拿懿慈囊 置 匝CoNOM1 IENCE 羡子凤隆擐资 理谂探索 口文 ／于 丰 提要 风险投资进入我国已经将近 以形成；而当政策和机制缺位时，就会使 业 的发展可以从他的观点里得到启发。 20年，1998、1999年达到最高峰 。然而，进 风险企业的质量、数量处于低水平。目前， 下面结合索洛模型从我国风险投资 入 21世纪，随着美国风险投资的低迷 ，我 国内理论界对我国风险投资面临的问题 资金来源结构、组织模式、退出渠道以及 国的风险投资也进入调整期。我国的风险 观点比较统一。主要是：资金缺乏，融资主 政府扶持等四个方面创新的一些看法。 投资现在 问题很多。解决问题的关键就是 体单一；风险投资的组织模式不够灵活； 首先 ．风险投资资金来源结构．属于 风险投资本身的创新。本文以熊彼得的创 中介有问题；退出渠道不畅；风险投资人 模型中的K的部分。目前我国风险资金 新理论为指导，结合索洛生产函数模型， 才匮乏；政府扶持缺位或不合理；有价值 来源主要是政府、产业资本、私人资本、金 从 四个角度介绍 了风险投资创新的具体 的风险投资项目的缺乏等。 融资本、国际资本。其中政府和金融资本 做 法。 这些问题体现在生产函数里 ，就是原 占到 70％以上 (金融资本的占比很小)． 风险投资 自1985年进入我国以来， 材料 、资金 、人力、政策与机制 四要素的不 国际资本只占8％，其余为大企业和私人 已经发展了十几个年头。虽然取得了一定 足。 目前 ，解决上述问题的途径，就是创 资本。而在我国银行方面又是以国有银行 的成绩 ，但问题还是多多。2000年在国际 新。即在现有资源的基础上 ，以美国和欧 为主，政府的政策性意愿较强。从表面上 风险投资市场进入冬天以后。我国的风险 洲风险投资的成功经验为借鉴，创造出适 看资金来源渠道是多元化的，但从实质上 投资也进入了冬眠期。在这个时候，风险 合我国国情的全新模式。各国的经验证 看，大部分集中于政府投入 ．其他方面资 投资的参与者不应该消沉，更应理清思 明，发展本国的风险投资不能完全照搬外 金来源极其有限，所以说我国的风险投资 路，正视风险投资对国民经济的作用，深 国经验 。 资金来源是单一的，结构是不合理的。欧 入研究风险投资存在的问题，找到我国发 生产是把所能支配的生产要素组合 盟 、日本、美国是风险投资发展比较早、比 展风险投资的办法才是正途。 起来。著名经济学家熊彼得于 l9l2年第 较成熟的地区，下面是这些地区早期的风 如果把风险投资的整个过程看成是 一 个从经济学角度系统的提出了创新的 险投资来源情况，对我国有借鉴作用。 生产高新企业的过程，这就形成了一种新 80年代末欧盟、日本、美国风险投资来源结构比例情况(％) 企业的生产函数。参与生产的要素包括原 1989年欧盟 1988年 日本 1988年美 国 材料、资金、人力、政策与机制。其中原材 银行 3l 金融机构 36 年金基金 46 料是指高科技成果；资金就是指风险投资 保险公司 l4 公司 37 保险公司 9 的资金；人力是指风险投资家和风险企业 年金基金 13 证券公司 10 公司 11 家；政策和机制主要指政府对风险投资的 公司 7 个人与家庭 70 个人与家庭 14 扶持政策以及风险投资运行机制．就像普 政府机构 5 外国公司 10 外国公司 8 通生产函敛里的技术要素一样，使产出成