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二、影響貨幣政策效應的因素（一）貨幣政策時滯（二）貨幣流通速度（三）微觀經濟主體的預期（四）其他經濟政治因素貨幣政策第一節貨幣政策的最終目標、中間目標和操作目標貨幣政策的最終目標貨幣政策的仲介指標（一）貨幣政策最終目標的含義及內容貨幣政策的最終目標，簡稱貨幣政策目標，是指中央銀行通過調節貨幣和信用所要達到的最終目的。穩定物價充分就業經濟增長國際收支平衡。（二）貨幣政策各最終目標之間的關係1.物價穩定與充分就業物價穩定和充分就業兩個目標不能同時兼顧。2.物價穩定與經濟增長理論上講可以通過穩定物價來發展經濟，也可以通過發展經濟來穩定物價。但是，很多時候國家政府和中央銀行只能在這二者之間進行協調.3.物價穩定與國際收支平衡一般而言，物價穩定和國際收支平衡兩個目標是相互影響、相互制約的.4.充分就業與經濟增長這兩個目標是統一的。但這裏要注意一下勞動生產率的變化。只有在就業增加所帶來的經濟增長伴隨著社會平均勞動生產率的提高，才是可取的。5.充分就業與國際收支平衡就業的增加的最終要求增加國內商品的可供量來滿足擴大的市場需求。否則，如果在需要通過增加進口來滿足市場需求，就會出現國際收支的逆差。可見，充分就業與國際收支平衡之間也存在一定的衝突。6.經濟增長與國際收支平衡在經濟增較快時，有利於國際收支的平衡；但經濟的較快增長也會伴隨著對各種生產要素需求的增加，往往會使進口增加，導致國際收支逆差出現。正是由於貨幣政策各最終目標之間存在矛盾衝突，因此，不同國家或同一國家在不同時期的貨幣政策可能會有不同的最終目標。各國應根據本國經濟發展的實際情況來作出合理的選擇，而不應作僵化的理解。二、貨幣政策的仲介指標中央銀行為實現其貨幣政策的最終目標而設置的可供觀察和調整的指標。根據距離最終目標的遠近和貨幣政策工具作用的程度，貨幣政策仲介指標可以進一步分為中間目標和操作目標兩類。仲介指標作用在於：（1）反映貨幣政策的實施進度；（2）為中央銀行提供一個追蹤監測的指標；（3）便於中央銀行隨時調整貨幣政策的力度和方向。（一）貨幣政策仲介指標選擇的標準1.可測性。2.可控性。3.相關性。4.抗干擾性。此外，可行的貨幣政策仲介指標還必須符合一國當時的經濟管理體制、市場發育程度和經濟發展水準等客觀條件。（二）貨幣政策的中間目標中間目標間接接受貨幣政策工具的作用，但直接作用於貨幣政策最終目標。常見的中間目標有銀行信貸規模、貨幣供應量和長期利率。1.銀行信貸規模銀行體系對社會公眾及各經濟單位的貸款總額。2.貨幣供應量以貨幣供給量作為貨幣政策的中間目標雖然有許多優點但其也存在一定的缺陷，主要是：一方面，貨幣供應量會受到一些非政策性因素的影響，從而使中央銀行難以準確地予以控制；另一方面，以貨幣供應量作為中間目標，雖然各貨幣層次均可定義和測量，但以哪一層次的貨幣供應量作為中間目標卻是一個難題，在理論和實踐中都遭遇到挑戰。3.長期利率主要指中長期債券利率。長期利率作為中間目標存在的一些問題：（1）利率的數據雖然容易獲得，但從中選出一個代表性利率並不容易。（2）名義利率與預期的實際利率之間有差別（3）利率作為內生變數和政策變數的作用往往很難區分。（4）作為中間目標的長期利率須通過短期利率來傳遞資訊，短期利率與長期利率之間存在複雜的關係，給中央銀行的操作帶來不確定性。（三）貨幣政策的操作目標中央銀行貨幣政策工具的直接作用對象。1.短期貨幣市場利率通常被選作操作目標的短期貨幣市場利率是銀行同業拆借利率。2.銀行準備金商業銀行和其他金融機構在中央銀行的存款及其持有的庫存現金，是中央銀行通過各種貨幣政策工具影響中間目標的主要傳遞者。操作原理：通過調節準備金供給，影響銀行同業拆借市場利率，再進一步影響貨幣總量。3.基礎貨幣（較好的操作目標）第二節貨幣政策工具一般性政策工具選擇性政策工具輔助性政策工具一、一般性政策工具中央銀行從總量的角度，通過對貨幣供給總量或信用總量進行調控，從而對整個經濟產生普遍性影響的貨幣政策工具。（一）法定存款準備金率該比率變動後會產生一些能引起信用量和貨幣量變化的效應，主要有：