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（10）式與（11）式的內容與含義是相同的。如果（10）式的函數是穩定的，P就是Ｍｓ的正函數。（11）式中，如果V和ｙ是既定的，P與Ｍｓ就成比例變動。因此，根保持P長期穩定，只須Ｍｓ的變化率與ｙ的變化率一致，而後控制V就行了。如果V是長期穩定的，為了保證P的長期穩定，就必須控制貨幣供給Ｍｓ的變化率並與ｙ的變化率相一致。弗裏德曼認為貨幣流通速度在短期內隨經濟的繁榮和蕭條而波動，但長期內還是十分穩定的．特別當用永恆收入替代年度收入之後，貨幣流通速度更為穩定．弗裏德曼認為，貨幣需求函數是穩定的．物價或者由於實際貨幣需求變動所引起，或者由於現實持有的貨幣餘額即名義貨幣供給變動所引起．貨幣供給常常偏離貨幣需求，因此，物價變動是貨幣供給變動的結果．弗裏德曼認為，當貨幣數量增加時，由於貨幣需求函數中的變數都沒有發生變化，因此，實際貨幣需求量不變．因此，人們所持有的名義貨幣餘額較其所希望持有的貨幣餘額為多．這時，人們就會將其持有的名義的多餘的貨幣量與其他資產交換．即人們將通過購買債券、股票和實物資產，而將多餘的貨幣支付給別人．若人人採取同一行動，就將提高資產的價格，利率下降，於是刺激投資，增加產量和收入，因而人人增大其支出，致使物價上漲．直到貨幣供給量的實際價值降低，與人們的實際貨幣需求相一致時，均衡才恢復．簡言之，貨幣學派的貨幣作用機制是貨幣供給增加導致人們支出增加，人們支出增加導致收入增加，收入增加導致物價上升。第四節貨幣政策的效果所謂貨幣政策的效果是指中央銀行推行一定的貨幣政策之後，最終實際取得的效果，即貨幣政策的有效性問題。一、 數量性效果（一）凱恩斯學派的理論１．擴張性貨幣政策的數量性效果凱恩斯認為，擴張性貨幣政策在經濟衰退時期的數量性效果即貨幣供應量的增加帶動總需求從而使名義國民收入水準提高的能力主要取決於兩個關鍵因素：第一，貨幣需求的利率彈性．貨幣需求的利率彈性越小，擴張性貨幣政策的數量性效果越大；貨幣需求的利率彈性越大，擴張性貨幣政策的數量性效果越小．第二，投資需求的利率彈性．投資需求的利率彈性越小，擴張性貨幣政策的數量性效果越小；投資需求的利率彈性越大，擴張性貨幣政策的數量性效果越大．凱恩斯學派的經濟學家一般認為，如果經濟衰退屬於溫和性衰退，那麼，擴張性貨幣政策的數量性效果則較為明顯和可靠，貨幣供給量的增加可以刺激經濟從衰退走向復蘇．但是，如果經濟衰退不是屬於溫和性衰退，而是嚴重的衰退，那麼，擴張性貨幣政策的數量性效果則極為輕微和不可靠，貨幣供給量的增加難以將嚴重衰退的經濟引上復蘇的道路．其原因有二：（１）在經濟嚴重衰退時期，由於存在流動性陷阱，人們的貨幣需求具有無限的彈性，增加的貨幣供應量並未真正的進入流通領域，而是被人們窖藏起來．換言之，增加的貨幣供應量被放慢的貨幣流通速度所抵消．（２）在經濟嚴重衰退時期，由於經濟前景過於暗淡，企業家對資本資產的未來收益預期十分悲觀，投資需求的利率彈性極為低下．利率水準並不是決定投資需求的唯一因素，投資需求是由資本邊際效率與利率水準共同決定的．由於經濟的嚴重衰退，經濟前景過於暗淡，即使假定擴張性貨幣政策可以促使利率水準降低，但這時降低了的利率水準仍然不能喚起企業家的投資熱情，投資需求也難以相應增加．貨幣政策第一節貨幣政策的概念和目標一、貨幣政策的概念貨幣政策所包含的範圍，有廣義與狹義之分。廣義的貨幣政策是指政府、中央銀行以及宏觀經濟部門所有與貨幣相關的各種規定及採取的一系列影響貨幣數量和貨幣收支的各項措施的總和。而現代通常意義的貨幣政策所涵蓋的範圍則限定在中央銀行行為方面，即中央銀行為實現既定的目標運用各種工具調節貨幣供應量，進而影響宏觀經濟運行的各種方針政策措施．貨幣政策主要包括三個方面的內容：政策目標、實現目標所運用的政策工具、預期達到的政策效果．由於從確定目標到運用工具乃至達到預期的效果，這中間存在著一些作用環節，因此貨幣政策實際也包含仲介目標和政策傳導機制等項內容。二、貨幣政策最終目標貨幣政策是國家控制、調節和穩定貨幣的一項經濟政策。貨幣政策目標是中央銀行實施貨幣政策希望達到的目標。（一）貨幣政策最終目標的主要內容１．穩定物價２．充分就業３．經濟增長４．國際收支平衡（二）貨幣政策最終目標之間的關係從長期和理論上來看，貨幣政策的上述四個目標應該是統一的，相輔相成的，經濟增長是充分就業、穩定物價、國際收支平衡的物質基礎，只有持續、穩定、協調的經濟增長，才能有貨幣市場和商品市場的供求平衡，才有物價穩定，才有更多的就業機會，才有出口的實力；物價穩定又是經濟增長的前提，經濟持續增長以合理的經濟結構為條