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(二)經濟背景

（三）具體措施聯繫實際分析近幾年我國中央銀行是如何“靈活運用貨幣政策工具，努力發揮貨幣政策作用”的?1.下調利率96.5.1……99.6.10，2002.2.11，8次降息。2.改革存款準備金制度(98.3.21)。①調整存款繳存範圍；②合併帳戶；③調整準備金率(13%→8%→6%)；按99年未存款餘額計算，相應增加金融機構可用資金7000億元。④下調準備金存款利率(98.3為5.22%，99.6.10為2.07%)。

3.運用央行再貸款，增加基礎貨幣供應

97央行增加外匯占款資產2764億元，98—99受東南亞危機影響，只增加440億、1031億元，為此擴大再貸款，99年+1221億元。

4.取消對國有商業銀行貸款限額控制(98.1.1)。5.加大再貼現力度下調再貼現利率，擴大再貼現對象(財務公司、城市商業銀行、農村信用社等)。貨幣政策?

第一節貨幣政策構成要素與

傳導機制一、含義與特徵指貨幣當局為實現既定的經濟目標，運用各種工具調節貨幣供應量和利率，進而影響宏觀經濟運行狀況的各種方針和措施的總稱。

是宏觀經濟政策；是調節社會總需求的政策；主要是間接調控政策；是長期連續的經濟政策。二、類型

擴張型與緊縮型、調節型與非調節型

三、構成要素(一)最終目標1．西方國家的（1）內容：穩定物價、經濟增長、充分就業、國際收支平衡。（2）關係：對立統一。（3）選擇：統籌兼顧、有所側重；“菲利普斯曲線”。2.我國的（1）95年以前：“發展經濟、穩定貨幣”。（2）95年以來：“保持貨幣幣值的穩定，並以此促進經濟增長”。（3）“多重目標論”。

(二)中間目標1.功能測試功能、傳導功能、緩衝功能2.條件可控性、相關性、可測性、抗干擾性、適應性3.內容基礎貨幣、超額準備金、市場利率、貨幣供應量(三)貨幣政策工具1.一般性貨幣政策工具(1)存款準備金政策①主要內容(基礎、比例、構成、時間)②作用途徑(影響貨幣乘數、超額準備金、宣示效果)

③評價(有自主權、作用快，對鬆緊作用較公平；彈性小、作用猛、政策效果受超額準備金的影響)(2)再貼現政策①主要內容(調比率，規定票據種類與申請機構)②作用途徑(借款成本效果、結構調節效果、宣示效果)③評價(靈活性強、調總量與調結構、風險較小；主動權在商業銀行)(3)公開市場業務①作用途徑(影響利率、影響銀行存款準備金)②條件(央行與商行都持有相當數量的有價證券、金融市場完善、信用制度健全)

③評價(主動性強、靈活性好、連續性好；時滯較長、受干擾因素多)

2.選擇性貨幣政策工具(消費者、證券市場、不動產信用控制、優惠利率)

3.其他工具(利率高限、信用配額、規定流動比率、直接干預、窗口指導)四、傳導機制貨幣政策傳導機制是在貨幣供求理論的基礎上，探討貨幣供應量變化對就業、產量、收入及價格等實際因素產生影響的方式、途徑或過程。（一）凱恩斯學派的貨幣政策傳導機制理論M→R→I→E→Y（貨幣供量）（利率）（投資）（總支出）（總產出）若央行採取擴張性的貨幣政策，則：M↑→R↓→I↑→E↑→Y↑

（二）貨幣主義的貨幣政策傳導機制理論M→E→Y若央行採取擴張性貨幣政策，則：M↑→E↑→Y↑

（三）貨幣政策傳導過程A貨幣政策工具B操作目標C仲介目標D最終目標1.公開市場政策1.準備金1.利率1.穩定物價2.存款準備金政策2.基礎貨幣2.貨幣供應量2.充分就業3.再貼現政策3.其他3.其他3.經濟增長4.國際收支平衡?

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第二節貨幣政策效應

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一、主要影響因素1.貨幣政策時滯從制定到獲得主要的或全部的效果所必須經歷的一段時間。內部時滯(認識、行動時滯)、外部時滯

2.貨幣流通速度

3.微觀主體預期的抵消作用對貨幣政策有效性或效應高低構成挑戰的另外一個因素是微觀主體的預期。似乎只有在貨幣政策的取向和力度沒有或沒有完全為公眾知曉的情況下才能生效或達到預期效果。二、貨幣政策效應的衡量一看效應發揮的快慢；二看發揮效力的大小。

三、貨幣政策與財政政策的配合與協調(一)二者的區別①主體不同(貨幣當局、國家財政)；②調控方向不同(橫向、縱向)；③調控範圍不同(貨幣的擴張與收縮、財政的收入與支出)；④傳導時滯不同(長、短)

(二)配合模式①雙緊（需求擴張、通貨膨脹）②雙松（需求不足、通貨緊縮）③緊財政松貨幣(財政赤字較大、經濟發展受阻)；④松財政緊貨幣(