消费行业2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇-交银国际-250630-27页.pdfVIP

交银国际研究

行业剖析

行业评级2025年6月30日

消费行业领先

2025下半年展望：温和复苏中的多重机遇

下半年需求延续温和复苏趋势，“新旧”分化结构性机会仍存：2025上半行业与大盘一年趋势图

年，消费市场整体延续了2024年以来的温和复苏态势从社会零售总额行业表现恒生指数

40%

的数据来看，总体呈现逐月复苏趋势，相较之下，必选消费领域在市场动35%

30%

荡中表现总体更加稳健，可选消费领域表现有所分化分品类来看，通讯25%

20%

器材、家具、家电等细分行业在国补政策助推下表现较好，显示出政策与15%

10%

5%

市场共同作用所带来的正面效应。展望2025下半年，考虑到消费者信心待0%

-5%

进一步提振，关税等因素仍有不确定性，我们预期下半年消费行业整体趋-10%

-15%

肖凯希

势仍将延续温和复苏态势，传统消费子行业多跟随大势，部分新兴子行业6/2410/242/256/25

cathy.xiao@

资料来源：FactSet

可能有结构性的突出表现(852)37661856

体验型消费、质价比和出海成为行业关键词：消费结构正在发生演变一肖凯希

方面，社交需求和自我实现需求在消费决策中的重要性逐步凸显，相比过cathy.xiao@

去主要由功能性需求驱动为主的消费模式，消费者倾向于选择能够带来情(852)37661856

绪满足、社交互动或生活方式优化的体验型产品服务，有望推动服务型消/

费支