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医保、商保“双目录”调整申报指南出炉

证券研究报告

投资评级:看好(维持)医保、商保“双目录”调整申报指南出炉

最近12月市场表现核心观点

❖医保目录调整在即，商保目录首次纳入，有望为创新药商业化打开新市

医药生物沪深300

场。6月16日，国家医保局召开相关行业座谈会，就《2025年国家基本医疗

27%

保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作

19%

方案》征求意见。6月24日，国家医保局印发《2025年基本医保目录及商保

12%

创新药目录调整申报操作指南》，首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方

5%

案。

-2%

-9%

❖随着医疗技术的不断进步和人民群众对健康需求的日益增长，创新药

物在临床治疗中的作用日益凸显。然而，由于创新药物研发成本高、周期

长，且部分药物未能及时纳入基本医保目录，导致患者用药负担较重。因此，

分析师张文录

SAC证书编号：S0160517100001出台商保创新药目录，将符合条件的创新药物纳入商业健康保险保障范围，在

zhangwenlu@完善多层次医疗保障体系、助力健康中国建设中将发挥更大的积极作用。

分析师华挺

SAC证书编号：10002❖商业保险的保障杠杆特性将进一步促进创新药发展。在医保基金紧平衡

huating@运行的大背景下，基本医保对创新药的支付意愿愈发审慎斟酌，而商业保险由

联系人宋田田于具备保障杠杆，可以小额保费撬动大额保障，相比慈善、互助等具备更强的

songtt@支付确定性，预计将在创新药的多元支付中成为除基本医保外最重要的支付

主体。如果能走通遴选标准、支付衔接、进院壁垒等层层阻碍，促进商保大规

模落地，无疑将进一步打开创新药市场的想象空间。

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