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利率放开条件下防范利率风险手段与操作 　　摘要：利率风险是市场风险的重要组成部分，直接影响市场风险的总量和结构。目前我国基准利率市场化还尚未开始，影响利率的市场因素仍不明朗，利率风险将逐步成为我国金融业最主要的市场风险。对商业银行表内业务的缺口管理和表外业务的金融衍生工具管理可以使商业银行有效规避和降低利率风险，在此前提下，获取最大收益。 　　关键词：利率市场化；利率风险；缺口管理；金融衍生工具 　　文章编号：1003-4625(2007)11-0052-03　中图分类号：F830．48　文献标识码：A 　　 　　随着利率市场化改革的步伐进一步加快，商业银行面对的利率风险也进一步加大，对其加深认识及采取必要的管理手段变得尤为重要。利率风险是市场风险的重要组成部分，直接影响市场风险的总量和结构。目前我国基准利率市场化还尚未开始，影响利率的市场因素仍不明朗，利率风险将逐步成为我国金融业最主要的市场风险。因此，商业银行无论是从防范自身风险、提高收益，还是从满足外部监管的要求考虑，都必须加强利率风险的管理。借鉴发达国家利率市场化的实践经验，并有针对性地防范各种形式的利率风险，是目前各商业银行乃至政策性银行和相关金融机构面临的重要课题。 　　利率即为资金的价格，在商业银行的经营中，资金定价起着核心作用。如何根据中长期发展战略和资产负债结构来确定和调整分产品的利率价格，将影响到银行的规模扩张速度和效益增长幅度。在计划经济条件下，商业银行按照人行规定的本外币存贷款利率执行，其没有定价权。这在当时的条件下发挥了很大的作用，避免了由于管理跟不上导致的混乱局面。利率市场化是现代商业银行建立符合市场需求的经营管理机制，实现经营管理目标的必由之路。我们知道，利率市场化遵循“先外币、后人民币；先贷款、先存款；先易后难”的原则进行，目前，外币存贷款利率已完全实现了市场化，人民币贷款利率市场化已基本完成，存款利率市场化也有了较大的进展，预计在2―3年将基本实现。 　　 　　目前，市场资金较为充裕的局面为存款利率的进一步市场化创造了良好的时机，此时放??存款利率上限一般不会引起利率大幅上浮的恶性竞争。央行将可能通过放宽协议存款范围的有关规定，允许商业银行发行大额可转让存单，进一步简化存贷款的期限档次等方式继续推进利率市场化。 　　面对越来越快的利率市场化步伐和越来越近的利率风险，国内的商业银行还缺乏足够的风险管理意识，缺少基本的利率风险识别、计量、监测和控制手段，以及有效的应对利率风险的措施。因此，加强利率的风险管理显得十分迫切。 　　工商银行总行为了规避商业银行互相降价给予企业优惠的同业低端竞争，保障本行的收益，规定了外汇贷款的最低利率；对于外币小额存款，仍执行人行规定的小额存款利率；对于大额外汇存款，总行仍限定了最高上浮幅度，所以工行目前的外汇利率市场化存在一定的局限性。同时，人民币贷款利率不再实行上限管理，下限为基准利率打九折；中长期贷款除了以浮动利率计息外，也可实行固定利率。人民币存款仍执行人行规定利率。 　　对于利率风险工商银行仍采用传统资产负债期限匹配的对冲原理来进行资产负债表的管理。即以短期存款发放短期贷款，以中长期存款发放中长期贷款，达到期限和结构上的匹配。但工商银行“短贷长存”的信贷期限结构不匹配现象非常突出，资金运用长期化趋势加剧，流动性过剩严重，容易造成利率风险。为此，央行建议商业银行可以通过发行次级债券、一般金融债券、可转换债券等各种长期负债工具，获取长期稳定的资金来源。在资产上，可根据自身存贷期限不匹配的情况，结合风险管理要求和资本充足率要求，把资产负债表内的中长期贷款资产证券化，通过“真实出售”和“破产隔离”的证券化结构设计，改善资产负债期限结构。 　　完善市场利率风险的分散和处置等机制是利率市场化改革的保障。场内衍生产品缺位是我国金融机构建立和健全市场风险管理模型的主要障碍之一，加速建立并快速发展我国场内衍生产品市场，对银行间产品创新和风险管理非常重要。随着利率市场化的推进，预计央行将不断地推出各种有利于风险分散和规避的工具，例如推出利率远期、利率期货、期权等衍生品种，为商业银行等金融机构在利率市场化进程中分散和处置利率市场风险提供多层次的出口。鉴于此，我们认为，要真正实现本外币存贷款利率的市场化，应该在建立科学的风险管理理论、风险管理系统和模型的基础上，对资产负债表内业务进行缺口管理；对于表外业务，实行金融衍生工具管理方法。 　　 　　一、资产负债表缺口管理 　　 　　(一)资金缺口管理 　　资金缺口是指利率敏感资产和利率敏感负债的差额，该指标用于衡量银行净利息收入对市场利率的敏感程度。利率敏感比率指利率敏感资产比利率敏感负债。 　　当利率敏感资产大于利率敏感负债时，资金缺口为正值，利率敏