论国际板市场投资者保护法律机制的构建.pdfVIP

坚Q旦兰坚翌兰璺竺翌竺坚!篁坚兰璺兰垒墨鱼坚-__巨盈量|宦盈 论国际板市场投资者保护法律机制的构建 王小丽 内容提要：随着我国资本市场国际化和金融创新，国际板推出的筹备工作正紧锣密鼓地进行。但是由于国 际板的特殊性和复杂性，它会给投资者带来新的投资风险。因此，应借鉴发达国家和地区对境外公司发行、上 市等行为的法律监管制度和投资者保护经验。结合我国实际。立足于立法规制、政府监管、司法保障及跨境协 作等方面，构建国际板投资者保护的法律机制。 关键词：国际板风险投资者保护法律机制 中图分类号：F832．5 文献标识码：A 文章编号：1009—2382(2010)07—0067—05 融创新的空间还十分广阔，而建立和发展国际板势 一、国际板：我国资本市场国际化的选择和发展 必对金融创新起到一定的推动作用．也会带动国内 在我国资本市场上．随着创业板成功推出并平 证券市场的法律机制、会计标准、信息披露标准、自 稳运行之后，关于国际板的呼声日益高涨。所谓国际 律机构等方面与国际接轨。 板。就是在我国证券市场建立一个境外公司证券可 二、国际板rfi场中的投资者风险及其成因 在境内交易所即上海证券交易所上市交易并接受集 中监管的一个证券交易平台．是建立我国多层次资 1．国际板市场中投资者可能面临的风险 本市场体系中不可缺少的一部分。 在A股市场的基础上建立国际板进行跨境证券 2009年10月9日，中国证监会就国际板相关事融资活动．无论对于发行人注册地还是证券发行地 宜咨询了外资投行，更让国际板上市事宜提上议程。而 来说都不是一项简易的系统工程。涉及一系列繁琐 且中国证监会专门成立了以副主席姚刚为首的工作小 的程序。鉴于国际板中跨国(境)证券融资投资因素 组，研究国际板的筹备工作。2010年1月16日。中国的主要影响，投资者在期待国际板同时。出于自身利 证监会主席尚福林在证券期货监管工作会议上强调指 益考虑．也会对其风险忧虑三分。 出，今后—个时期，要把研究推动红筹股公司及其他境 (1)获取境外公司信息不对称性的风险。国际板 外公司在A股市场上市，作为T作重点之一。 市场中。由于外国公司的注册设立地在境外，一般情 在我国证券市场选择和发展国际板，是增强中 况下．我国境内投资者了解和知晓外国公司的经营 国资本市场的影响力和辐射力的做法。是催生又大 状况、发展规划等经营信息和财务信息的渠道主要 又强资本市场的需要。是提升中国资本市场国际竞 源于外国公司依据我国相关法律规则所披露的各类 争力的必然趋势。我国资本市场未来发展的目标之 定期报告与临时报告。而不同国家(地区)的证券交 一是建立多层次的资本市场体系，即为满足规模、质 易所对上市公司定期报告的形式以及披露时间等规 量、盈利状况、风险程度不同的企业的多样化融资需 定存在较大差异，对于多地跨国(境)上市的公司而 求而建立起来的、多层次的配置资本性资源的市场 言。要实现不同地域的投资者同时获得相同的上市 体系(陈岱松，2008)。在我国资本市场中，主板、中小公司信息披露内容则比较困难。另外，在金融全球化 板、创业板已在发挥积极作用，随着国际板的l临近。 趋势中．作为国际化大型企业，它们的总体经营业绩 这四板齐鸣必将优化我国资本市场结构，更好服务 会受到国际市场的影响，其国际板股价与其在其它 于我国的经济发展。目前，随着经济一体化和金融全 地域交易所的股价会形成联动，若股价波动幅度过 球化，我国证券市场与国际证券市场相比在金融产 大。会受到国内与国际市场的双重调节，