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论我国信托投资公司经营模式的选择——以 A 公司为例 信托业在经历五次大规模治理整顿后，我国部份信托投资公司重新获得了注册登记。 从信托投资公司的现实情况来看，信托业务的收入始终无法有实质性的突破。给合A公司 发展历程总结经验教训探讨发展经营模式，对信托业今后良性发展将起到十分重要的作 用。 到2005 年底，重新登记后的信托公司有59 家，信托公司从业人员约为4800 人，接 受管理的信托财产总额已近 2100 亿元人民币。经过历史上的五次整顿，我国信托业发展 环境、政策环境和法制环境等都发生了变化，经营条件和人才条件逐步成熟，全行业面临 发展历史新机遇。与其他金融机构相比，信托公司存在独特的风险隔离制度优、独特的全 功能投资银行的业务优势等比较优势，但是信托业在长期发展发程中也暴露出许多亟待解 决的问题。治理结构不规范、信托人才普遍缺乏问题制约着信托公司的健康发展。信托公 司要步入良好发展渠道，可以选择整合旗下的子公司，确立全新的经营模式。 国外的信托公司经营模式有多种，英、美、日三国的信托业具有很强的代表性，代表 了现代金融信托业的主流。美国信托业是由原来的信托兼营银行业务发展为目前由商业银 行兼营信托业务的格局。据统计，美国约有 14000 多家银行，其中约有 4200 家银行兼营 信托，他们管理全美信托资产的 95%，位于纽约的 4 家商业银行差不多握有全部信托资产 的 17%。英国信托业主要集中在银行和保险公司，采用兼营方式，专营比例很小。日本信 托业的主力是信托银行，日本信托银行的业务分为信托业务、兼营业务和银行业务三类。 信托业务是信托银行的本业，约占业务总量的80%以上。 从当前全国已保留的信托投资公司的股本结构和管理体制看，我国的信托业大致可以 分成以下四类经营模式：传统模式型、重大改制型、企业内属型、金融控股型。针对目前 我国分业经营、分业管理的监管体制，以及信托投资公司拥有大量金融股权的实际，尝试 提出两种信托投资公司设立金融控股公司的组织形式：通过设立新的金融子公司和通过兼 并收购重组成金融控股模式。下面以A信托公司为例说明信托公司如何构建经营模式。 A信托投资有限责任公司成立于20世纪90年代中期，注册资本12亿元人民币，排列 国内同业前十位。公司按照企业发展战略，调整公司业务和净资产结构，搭建起金融投资 的业务平台，加大在金融企业的长期投资力度，成为证券公司的第一大股东，实现了对一 家基金和期货公司的相对控股，并拥有房地产开发企业等实业公司。 在目前的市场环境下，A 信托投资公司面对良好的外部环境机会，单位及个人的理财 需求强烈，旗下金融企业众多，注册资本金较高等有利因素，可以积极利用自身有利因素， 整合旗下的控股公司，确立金融控股型企业的经营模式。A 信托公司持有多家金融机构股 权、金融控股模式可提高竞争力、金融控股模式促进我国金融业向混业方向转变等因素都 有利于A信托公司选择金融控股型经营模式. 针对目前我国分业经营、分业管理的监管体制，以及A信托投资公司拥有大量金融股 权的实际，尝试提出以下通过资本重组成立金融控股公司的经营模式。 4 论我国信托投资公司经营模式的选择——以 A 公司为例 A信托公司为 B 证券公司第一大股东，占有24%的股权。A信托投资公司控股C 基金管理 公司 48%股份。A 信托投资公司控股 D 期货经纪有限责任公司 49%的股权，并且信托公司自 有资产较多，这些都为A信托公司成为金融控股企业奠定了良好的基础。 要成为金融控股公司重组过程：（1）信托投资公司增资扩股，企业 X和企业Y以其分 别拥有的银行与保险公司股权入股，扩股后的信托投资公司重组为金融控股公司。（2）信 托投资公司以现金增资扩股，收购企业X 和企业Y拥有的金融企业股权。或者企业X和企 业 Y股东将股权信托A信托公司管理，达到控股的目的。（3）A 信托投资公司整合旗下的 B 证券公司、C 基金公司、D 期货公司和 E 实业公司，同时把信托业务分离出来，成立信托事业 部，使A信托投资公司变成H金融控股公司，同时控股管理几大金融企业。 A 信托公司通过整合旗下金融企业，使其成为能够经营证券、保险、银行、