【国元(香港)-2025研报】重庆机电（02722）：业务全面受益于AI和雅下项目，入选MSCI料提升流动性.pdfVIP

买入业务全面受益于AI和雅下项目，入选MSCI料提升流动性

重庆机电（2722.HK）2025-11-13星期四

【投资要点】

2025年H1公司主业稳步上升，清洁能源装备板块盈利增长241.1%

目标价：2.91港元2025H1，公司营业额达4,658.1百万元人民币（下同），同比增9.2%；同期

公司毛利达799.8百万元，同比增10.4%；公司股东应占利润416.0百万元，

2.37

现价：港元

同比增53.8%。清洁能源装备板块营业额3,738.2百万元，占营业总额80.3%，

预计升幅：22.8%

增长11.3%；其经营业绩盈利152.8百万元，同比增241.1%。

重要数据AIDC推动重庆康明斯大马力发动机需求保持旺盛状态

日期2025-11-12重庆康明斯Q60具备批量供应能力，大马力发动机H1销量提高8%。美国

收盘价（港元）2.37康明斯（CMI.N）公告其前9个月从重庆康明斯获得6800万美元投资收益，

总股本（亿股）36.85同比增长33.3%。其中2025Q3获得2300万美元投资收益，同比增53.3%。

总市值（亿港元）87

AI和雅下项目有望支持变压器、发动机、水电和输变电设备业务增长

净资产（亿元）83.7公司持股37.8%的重庆日立能源是日立能源在全球最大的变压器制造基地

总资产（亿元）188.3之一。受欧洲电网更换潮、新兴市场国家加大电力基础设施建设、AI算力

52周高低（港元）0.605/2.61带动的分布式电网建设加大等因素驱动，重庆日立能源H1为公司创造的投

每股净资产（元）2.27资收益为47.2百万元，同比增156.6%。目前该公司正实施第三期扩产建设，

数据来源:Wind、国元证券经纪(香港)整理并即将启动第四期扩产建设。其经营业绩在未来中长期有望保持较快增长。

根据目前雅下项目披露的信息，公司水电、大马力发动机和输变电设备业务

将在雅下项目建设的不同阶段获得一定商机，成为主要的受益板块。

主要股东

()52.22%

重庆机电控股集团公司公司入选MSCI全球小型股指数，有望提升流动