瑞丰银行-市场前景及投资研究报告-小微黑马,区域冠军,资本扬帆.pdfVIP

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%% % 公司研究 | 深度报告 目录 区域冠军,好地方的好银行6 起步绍兴最发达地区,乘风产业升级 6 市场化基因,核心管理层内部培养 10 小微黑马,从柯桥区迈向省内 12 资产规模高弹性扩表,异地扩张加速 12 营收迈入上行周期,贷款利率拐点临近 13 资产质量加速改善,不良向下拨备向上 15 资本扬帆,外延扩张打开ROE 空间 18 资本厚+杠杆低,造成ROE 暂时较低 18 战略入股永康农商行,投资回报丰厚 19 浙江优质农商行众多,孕育潜在机会 20 投资建议23 核心假设及盈利预测 23 投资建议及公司估值 24 附录:瑞丰银行发展历程25 风险提示26 图表目录 图 1 :2013~2022 年柯桥区及全国GDP 同比增速对比6 图 2 :2022 年柯桥区人均GDP、可支配收入明显领先绍兴其他地区6 图 3 :柯桥区出口金额占GDP 比例明显高于浙江省和全国7 图 4 :2021 年以来柯桥区出口金额同比增速显著领先全国7 图 5 :绍兴市制造业和高新技术产业投资持续保持高增速8 图 6 :2023 年以来柯桥区高新技术产业投资增速大幅上行8 图 7 :2017~2022 年义乌市的市场主体数量保持高增长9 图 8 :2018 年以来义乌市连续5 年新增市场主体数超过 10 万户9 图 9 :瑞丰银行2018 年以来个人经营性贷款占比明显提升13 图 10:瑞丰银行的营收同比增速即将进入上行周期14 图 11:瑞丰银行的手续费收入保持高增长,收支缺口逐步收敛14 图 12:2019~2022 年瑞丰银行及可比银行净息差走势14 图 13:瑞丰银行的存款成本率在可比银行中处于较高水平14 图 14:瑞丰银行的贷款收益率在可比银行中处于较高水平14 图 15:瑞丰银行的个人贷款收益率在可比银行中处于较高水平14 图 16:2013~2023/06 瑞丰银行及可比银行的不良贷款率16 图 17:瑞丰银行的不良贷款净生成率长期稳定且低于同业16 图 18:2018~2022 年瑞丰银行主要行业的不良贷款率16 图 19:2013~2023/03 年瑞丰银行及可比银行的关注类贷款占比16 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 28 4 %%

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