港股市场投资策略分析报告：稳预期政策，利好主线.pdfVIP

策略研究 | 2023年8 月2 日 策略研究| 港股市场策略 稳预期政策陆续有来，利好主线布局 恒生指数走势图 港股在7 月表现回勇，市场风格从防御性板块向高BETA 板块倾斜。7 月以来政策密集 恒生指数 推出，政治局会议的政策基调相对积极，加上海外美国通胀逐渐回落，预计美联储加 24,000 息周期接近尾声，内外利好因素叠加造成投资者情绪反转，港股出现估值修复。 23,000 22,000 中国经济复苏动能出现边际改善 21,000 20,000 中国6 月供、需两端的主要经济指标，两年平均同比则有边际改善，预计下半年经济 19,000 增长动能有望逐渐增强。6 月工业企业利润总额同比降幅连续四个月收窄，高频指标 18,000 17,000 如CRB 现货指数同比增速近期明显回升，预计三季度PPI 同比增速触底回升，中国经 16,000 济有望进入“被动去库存”阶段，从而推动企业盈利增长。 15,000 14,000 稳预期政策陆续有来，利好盈利及情绪修复 7 月政治局会议对政策定调相对积极，对包括地产、地方债、民营及平台经济、汇 率、就业等当前经济运行的短板及市场的忧虑作出对症下药，对房地产的表述出现重 来源：彭博、中泰国际研究部 大变化，不再提“房住不炒”，并罕有提及资本市场，有助纾缓港股的盈利增长下修 压力及提振投资情绪。会议罕有提及“要活跃资本市场，提振投资者信心”，意味着 后续政策很大机会实行资本市场改革、出台更多针对民企或平台企业的支持政策，改 善民企及外资的赚钱预期，以提振市场信心。 人民币结束单边贬值态势，纾缓港股盈利下修压力 人民币不再单边贬值有助改善市场情绪及纾缓港股盈利下修压力。政治局会议指出 “要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，释放了稳汇率的积极信号。进 入三季度，美元指数出现破位下行后反弹，预计美联储将结束加息周期，对于人民币 近期相关报告 汇率而言，美联储加息周期的结束和美元指数回落意味着外部环境得以改善，四季度 或有望升破七算关口。 –更新报告：静待业绩上修，港股下 半年料先抑后扬 加息周期进入尾声，外部风险有望释除 –更新报告：隧道尽头的曙光 美国近期公布的经济数据显示经济增速仍然稳健，但通胀在持续下行，经济实现软陆 着的机会增加。美联储如期加息 25 个基点，但伴随美元实际利率已转正，后续进一–更新报告：外部风险持续发酵，港 步加息空间不大。随着加息周期进入尾声，纾缓了海外因素对港股带来的流动性及估 股低位震荡盘整 值挤压，港股迎来布局机会。 –更新报告：市场情绪开始改善，拥 内资、外资逐步回流港股，增加港股上升动力 抱短期反弹时刻 首先，港股通于 20 天累计净流入金额已回升至