显示驱动芯片行业市场前景及投资研究报告：面板复苏传导，供应链本土化.pdfVIP

电子 | 证券研究报告 — 行业深度 2023 年8 月2 日 强于大市 显示驱动芯片行业深度 公司名称 股票代码 股价 评级 晶合集成 688249.SH 人民币 19.54 买入 面板复苏自下而上传导，供应链本土化势不可 汇成股份 688403.SH 人民币 10.80 增持 挡 颀中科技 688352.SH 人民币 13.21 增持 新相微 688593.SH 人民币 16.67 增持 DDIC 是显示面板的“大脑”，短期受益于行业复苏，长期受益于供应链本土 天德钰 688252.SH 人民币 18.57 增持 化趋势。中国大陆面板厂商将资源向本土供应链倾斜的同时，中上游企业亦 中颖电子 300327.SZ 人民币28.69 增持 在积极扩产以承接转单需求。 资料来源：Wind，中银证券 以2023 年8 月1 日当地货币收市价为标准 支撑评级的要点  新技术、新应用、“OLED”对 DDIC 需求持续拉动。智能手机、平板、 PC 、电视等传统显示是DDIC 的基本盘，车载显示屏、AR/VR 等新型显 示成为 DDIC 的增量市场。随着显示面板尺寸和清晰度升级，其对 DDIC 的数量和规格需求也在升级。相较于 LCD ，OLED DDIC 制程更 先进，工艺难度更高。新技术、新应用、“OLED”成为拉动DDIC 需求的 三个关键因素。  面板产业链复苏迹象已现。根据 Omida 数据，大尺寸液晶面板价格自 2022 年 10 月以来持续反弹，小尺寸液晶面板价格自2023 年 3 月以来已 经止跌。台湾DDIC 设计企业联咏月度营收数据自2023 年2 月以来显著 改善。面板产业链的复苏已经从下游面板环节传导至中游 DDIC 环节， 并进一步带动上游晶圆制造和封测环节稼动率回升。 相关研究报告  面板转移趋势确定，产业链中上游环节尚待本土化。根据 Cinno 《算力行业深度之“云基建” Research 数据，2021 年中国大陆显示面板本土化率约 65%，而DDIC 的 《存储海外龙头跟踪 本土化率只有 16%。以京东方、华星光电、深天马等为代表的中国大陆 《存储行业深度报告 面板厂商在自身话语权增强的同时，也逐步将供应链资源向中国大陆供 应链厂商倾斜。中国大陆面板产业链中上游环节亦在积极扩产以承接转 单需求。 投资建议  推荐晶合集成。DDIC 工艺持续扩产以承接中国大陆和台湾设计企业转 单需求。CIS、PMIC 、MCU 等多工艺平台升级突破技术瓶颈。  推荐汇成股份。DDIC 特色工艺封测厂，深度受益于产业链复苏和本土 化趋势。  推荐颀中科技。DDIC 特色工艺封测厂，深度受益于产业