证券化业务中的实质性突破讲座.pptVIP

以开放理念实现信托公司在信贷资产证券化业务中的实质性突破 中国人民大学信托与基金研究所 执行所长 邢成博士 目 录 一、巨大的转折契机和市场机遇 二、以开放的理念判断政策瓶颈的突破 三、以战略高度界定该业务模式的深远意义 四、以创新思路构建信托功能在信贷资产证券化中的运用 一、巨大的转折契机和市场机遇 资产证券化的含义 资产证券化产品是美国固定收益证券市场最主要的增长动力 一、巨大的转折契机和市场机遇 美国固定收益证券市场结构 一、巨大的转折契机和市场机遇 信贷资产证券化是我国市场经济发展的必然选择 ，客观要求 2005年信贷资产证券化试点工作协调小组正式成立 此次信贷资产证券化业务，选择优良资产证券化作为试点对象 一、巨大的转折契机和市场机遇 证券化操作模式的选择 1、表内模式 2、表外模式 一、巨大的转折契机和市场机遇 表外模式 1、SPT (special purpose trust，特殊目的信托) 2、SPC(Special purpose company，特殊目的公司) 一、巨大的转折契机和市场机遇 在我国采用SPT模式具有先天优势 SPT的优点 1、 成本低 2、 手续简单 二、以开放的理念判断政策瓶颈的突破 银行业正处于房贷风险初步显现的时期 有些信托公司认为目前我国开展信贷资产证券化业务尚存在众多法律政策障碍 二、以开放的理念判断政策瓶颈的突破 开展信贷资产证券化需要两个层次的法律体系予以保障 第一层次基本可以满足 第二层次还有待完善 《资产证券化管理办法》的推出将推动信托参与中国资产证券化的进程 以住宅抵押贷款证券（MBS）和资产支持证券（ABS）为基本形式 ，全面实现信托凭证的标准化设计和流通 二、以开放的理念判断政策瓶颈的突破 三、以战略高度界定该业务模式的深远意义 信贷资产证券化可丰富资本市场产品，促进资本市场的健康发展 商业银行可实现功能回归 信托公司可通过参与该项业务逐渐形成稳定的利润来源和成熟的业务模式，构建专属的业务领域和专业优势 三、以战略高度界定该业务模式的深远意义 开展信贷资产证券化对我国国民经济的发展具有明显的推动作用 1、宏观 2、微观 三、以战略高度界定该业务模式的深远意义 宏观 1、丰富资本市场产品，扩大资本市场规模 2、增强全社会资本流动性，提高经济体系运行效率 3、疏导商业银行风险 ，缓解可能面临的流动性压力 三、以战略高度界定该业务模式的深远意义 微观 1、有利于全面提升信托公司的地位和作用 2、有利于信托公司逐渐形成专业化信托公司的经营模式 3、有利于培育信托公司的业务创新能力 四、以创新思路构建信托功能在信贷资产证券化中的运用 四、以创新思路构建信托功能在信贷资产证券化中的运用 信托方式实施资产证券化的基本运作思路 1、发起人作为信托财产的委托人 2、信用增级 内部信用增级 外部信用增级 四、以创新思路构建信托功能在信贷资产证券化中的运用 内部信用增级方法 通过现金流分层实现信用增级 通过整体的现金流实现更高的信用级别 通过由发起人提供更多的连带责任 *