论创业板市场投资风险监管之保荐制度的完善_兼论对英国AIM保荐制度的借鉴.pdfVIP

第 19 卷 总第 79 期 广东广播电视大学学报 2010 年第 1 期 Vol. 19 Sum No. 79 JOURNAL OF GUANGDONG RADIO TV UNIVERSITY No. 1. 2010 论创业板市场投资风险监管之保荐制度的完善 ——兼论对英国AIM保荐制度的借鉴 李 静 任端军 （ 中南财经政法大学，湖北武汉，430073 ） 【 】创 业板市场是高风 险的投 资市场 ，投 资者面临着 非诚信风 险和诚信风 险。只有加 强对诚信风 险的监 摘要 管 ，才能创造 出良好 的投资环境。保荐制度是创业板风险监管制度体 系中重要的一种 ，英 国AIM市场的成功正是得益 于保荐制度的实施。借鉴英 国AIM市场保荐制度 ，以完善我国的创业板保荐制度。 【 】创业板 ；风险监管 ；保荐制度 ；完善策略 关键词 【 】I207.4 【 】A 【 】1008 －9764 （2009）01－0067 －05 中图分类号 文献标识码 文章编号 在资本市场的体系中，创业板是为创业型企业 有不同的上市规则、申报程序和监管制度，是一个 提供融资渠道的证券市场，是地位次于主板市场的 独立的市场。因为创业板上市要求较低，导致那些 二板证券市场，以美国的NASDAQ为代表，在中国特 发展不成熟、管理不规范、前景不很明朗和仍处于 指刚刚成立的深圳创业板。2009年10月23日我 亏损的企业，只要满足一定的条件，就可获得上市 国创业板举行开板启动仪式。2009年10月30日 机会。英国AIM市场是世界上比较成功的创业板 首批上市的28家创业板公司在创业板正式上市， 市场，但安永会计师事务所2006年12月发布的一 至此，筹备多年的创业板正式运营。纵观全球创业 份报告显示，英国61％发布收益预警的上市公司是 板市场，成功者寡，失败者众。如证监会主席尚福 在AIM上市。创业板市场作为高风险型投资市场， 林所言，创建一个成功的创业板市场，需要市场参 投资者可能面临的投资风险主要有以下两类。 与和各方的共同努力与呵护。保荐制度是英国AIM （一）非诚信风险 （可替代投资市场）成功的重要因素之一，笔者试图 非诚信风险是没有市场参与人的主观诚信问 从保荐制度的视角来谈谈我国创业板市场的投资 题的风险，对投资者而言，这种风险导致的损失属 风险监管。 于正常损失。主要包括：(1)政策风险。我国的A 股市场过去二十几年的发展历程充分证明了政策 一、创业板市场面临的投资风险 的变化对股市投资带来的巨大影响。(2)经济环境 不同于主板市场，在创业板市场上市的企业大 风险。“低碳经济”成为热门词汇的今天，与环保、 多是中小型的创新型企业。这些企业是风险投资 节能减排相关的企业市值大增，如无锡的尚德、深 关注的重点，它们在具有高成长性的同时，也普遍 圳的比亚迪。经济环境对股市的影响在全球化的 存在投资风险高、创业失败率高的问题。创业板市 大背景下尤为明显。(3)经营风险。创业板上市 场虽然培育了众多优秀企业，如微软、思科等，但也 公司大多数是中小型创新企业，这些企业或是新领 为风险资本的炒作提供了方便之门。创业板市场 域、新技术、新商业模式的企业，它们具