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货币与资本 N ORTHERN ECONOMY AND TRADE 规范和促进我国创业板市场发展的思考 李伯圣,王 婷 (扬州大学商学院,江苏扬州225009) 融资机制。数据显示,已上市的 123 只创业板股首 文摘编号:1005-913X (2011)03-0106-CA 发合计融资逾896 亿元,平均每股首发募资7.12 亿 摘要:我国创业板市场的设立完善了我国多层次的资本 市场结构,促进了我国经济的发展。促进创业板市场的 元。在这种融资机制下,既能保证企业资金筹集与 健康发展,应建立健全严格有序的发行审核制度,制定 使用过程具有较高的透明度,避免了间接融资时的 和执行合理的入市资格和条件,加强成长性监控,完善 黑箱操作和与此相联系的高风险、低效率,又能通 管理结构,实行严格有效的监管制度和高效规范的做空 机制。 过股票二级市场的流动性,实现投资期限的转换, 关键词:资本市场结构;创业板市场;规范发展 将投资者进入股市的短期资金来源转换为一级市 中图分类号:F830.9 文献标识码:A 场上对上市公司的长期投资,保证充足的长期资本 文章编号:1005-913X (2011)03-0106-03 供给,再通过公司的股票价格传导机制,使企业由 初创到成熟的过程加快,高效率的运用资本。 2009 年10 月30 日,随着首批28 家公司同时 (三)化解间接融资带来的金融风险 在深圳证券交易所上市,我国创业板市场正式成 我国是直接融资与间接融资严重失衡的发展 立。作为我国多层次资本市场的重要组成部分,创 中国家,我国直接融资的比重只占 10%~15%左 业板市场的正式开板和开市,标志着一个和主板平 右,发达国家和地区占50% 以上。 目前我国银行体 行的崭新市场将在我国资本市场上逐步发展起来。 系的“存差”已接近11 万亿元,城乡居民储蓄近 16 由于市场需求和中小型企业自身发展的需求,我国 万亿元,短期内难以顺利转化为产业资金。创业板 创业板市场加快了市场扩容能力,市场规模不断扩 市场的建立,能够打通一条新的国民经济储蓄投资 大。截至2010 年9 月30 日,正式挂牌交易的创业 转化渠道,从这近 11 万亿元的“存差”中分流一部 板公司已达123 家。 分进资本市场,支持中小企业,尤其是科技型中小 一、创业板市场对我国经济发展的促进作用 企业上市,不失为推进资本市场建设、完善资本市 (一)完善我国资本市场结构 场结构和化解金融风险的一条现实选择。 从现今我国的资本市场的组成来看,资本市场 (四)缓解当前我国流动性过剩问题 的构成缺乏层次性,资本市场中有大中小各种规模 由于我国改革开放的日渐深入,居民收入水平 水平的企业,结构比较混乱。而创业板市场的推出, 不断提高,个人已经存有较高的金融资产,对金融 可以对资本市场的资源进行一轮重整,从而构建多 产品需求日益旺盛。尤其是近两年来随着股权分置 层次的资本市场结构。 目前我国的经济结构、企业 改革的基本完成,我国资本市场机制逐渐完善,投 结构和产业结构的发展已经呈百花齐放的局面,其

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