招商证券--2010年11月宏观数据点评-经济稳定向好、通胀压力持续.pdfVIP

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2017-09-22 发布于江西
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招商证券--2010年11月宏观数据点评-经济稳定向好、通胀压力持续.pdf

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研究报告 | 宏观点评报告点评报告经济稳定向好、通胀压力持续 2010 年 12 月13 日 2010年11月宏观数据点评主要预测事件： % 10E 11E GDP 9.8 9.5 2010 年 12 月 11 日，国家统计局发布2010 年 11 月份经济运行数据。11 月份， CPI 2.9 3.8 规模以上工业增加值同比增长 13.3%，1-11 月份，210698 亿元，同比增长 24.9% ， PPI 5.5 5.9 社会消费品零售 18.0 18.0 比 1-10 月份加快 0.5 个百分点。11 月份，居民消费价格同比上涨 5.1% ，涨幅比工业增加值 16.0 15.1 10 月份扩大 0.7 个百分点。出口 30.0 12.3 进口 35.4 16.5 评论：固定资产投资 22.8 20.0 M2 17.5 16.5 1、工业生产向好，固定资产投资增速进一步趋稳并好于预期，虽然受到物价因人民币贷款余额 18.8 14.7 1 年期存款利率 2.50 3.2 素影响但社会消费总体平稳，经济稳定向好的趋势继续保持。 1 年期贷款利率 5.56 6.31 2、11 月通胀水平再创历史新高并且突破 5%，特别是非食品价格逼近历史高点，人民币汇率 6.62 6.30 表明通胀压力持续。同时我们维持《宏观经济 2011 年度投资策略报告》的观点，必威体育精装版数据（11 ）即本轮通胀属于食品价格通胀，CPI 将进一步走高，本轮通胀高点应落在 2011 工业 13.3 城镇投资 24.9 年 1 季度。在政策基调转向稳健的货币政策的同时，进一步的调控措施应该是呼零售额 18.7 之欲出。我们维持 2011 年可能加息 2-3 次的判断。 CPI 5.1 PPI 6.1 资料来源：CEIC，招商证券图：非食品价格逼近历史高度 15 % PPI % 3 非食品 2 10 1 5 0 谢亚轩 0