招商证券--基金市场投资策略(2009年9月).pdfVIP

基金研究 定期报告 王丹妮 86-755 wangdn@ 基金市场投资策略（2009年9月） 宗 乐 86-755 zongl@ 附推荐备选基金名单 2009年8 月31 日 本篇报告阐述了主动投资的偏股型基金选择策略的理论依据和方法体系，并根据 主要市场数据（09.8.1~8.28 ） 该方法进行筛选，构建了股票型开放式基金和混合型开放式基金两个组合。 指数简称 8 月28 日收盘 期间涨跌 沪深300 3046.8 -18.4 上证综指 2860.7 -16.2 A 股市场开始进入调整 前期指数过快上涨，累计风险集中释放，8 月份开始 深证成指 11450.1 -16.2 A 股市场开始进入调整。截至 8 月 28 日收盘，沪深300 指数收于 3047 点， 中证股基 4420.1 -12.1 中证混基 4032.1 -10.0 今年以来上涨 67.6%；上证综指收于 2861 点，期间涨幅 57.1%；深证成指 中证债基 1682.6 -2.1 收于 11450 点，同期上涨 76.5%。近一个月以来，沪深 300 指数、上证综合 中债指数 128.3 0.37 指数和深证成指都是下跌的，跌幅依次为 18.4%、16.2%和 16.2%。 偏股型开放式基金净值普跌 获超额收益 偏股型开放式基金指数与基础股 票指数的走势具有很高的相关性，都是在今年 1-7 月份期间震荡向上，并在 8 主要市场指数与基金收益比较 月初达到高点，之后震荡调整。若与沪深 300 指数相比，股票型和混合型两 单位：% 沪深300 类基金今年以来 1-7 月份市场上升期间均未获得超额收益，近一个月的下跌 108% 18% 中证股基 市场中则获得了超额收益。 90% 中证混基 15% 中证债基（右轴） 72% 中债指数（右轴） 12% 振荡环境下的大类资产配置 从未来基础证券资产的预期收益来看，权益类 54% 9% 资产的预期收益高于固定收益类资产的基本判断不变，因而在资产的长期战 36% 6% 略配置上还应以权益类资产为主。 18% 3% 明确 ETF 和开放式指数基金在策略应用上的不同 三季度以来，随着中期调 0% 0% 整的进行以及市场振荡的加剧，对于风险偏高的权益类资产，投资者可以借 -18% -3% 12-31 3-27 6-12 8-28 助 ETF 基金的增减，以较低的交易成本实现战术性调仓的目的，进行适当的 波段操作。持有开放式指数型基金的投资者，在市场中期调整趋势比较明确 的时候，可以适当调低指数基金的配置比例。 封闭式基金必威体育精装版折价变动和策略调整 我们测算封闭式基金当前折价率对应 相关报告 的到期收益率、折价率可提供的安全边际、以及到期投资盈亏平衡对应的指 《证券投资基金 2009 年中期投资策略》 2009/6 数涨幅，投资者可根据自