招商证券--电子元器件行业2008年度策略报告：淡化行业景气,关注个体成长.pdfVIP

行业研究 策略报告 张良勇 淡化行业景气，关注个体成长 86-755 zhangly@ 2008 年2 月15 日 电子元器件行业2008年度策略报告 信息技术 电子元器件 中性 （维持） 上证指数 4552 2008 年的电子行业面临较大的不确定性，对半导体产业增长的预期存在向下修正 的风险，从基本面角度我们对电子行业持谨慎态度。我们建议把握估值比较与事 行业规模 件驱动下的阶段性投资机会，自下而上选择个股，为此我们构建了包括生益科技 占比% 股票家数（只） 46 2.99 等 8 只股票在内的电子股小盘组合。 总市值（亿元） 2340 0.83 流通市值（亿元） 1291 1.48 电子行业的确定性与不确定性：以全球半导体产业为代表的电子产业面临的 重点公司市值（亿元） 576 0.02 第一个确定性是进入温和增长的新阶段；第二个确定性是从季节角度，一季 度是产业淡季。而 08 年它所面临的最大的不确定性是受美国经济可能减速的 行业指数 影响，使得对半导体产业增长的预期存在向下修正的风险。 % 1m 6m 12m 绝对表现 -15 14 58 此外，从 A 股市场角度，公司规模小、业务繁杂导致研究的投入产出比很低、 相对表现 10 8 -26 人民币升值的受损行业等多种不利于电子行业股价走势的因素，在 07 年可谓 得到了集中体现，在 08 年仍可确定继续存在； 淡化行业景气，维持中性评级。半导体产业进入温和波动的变化格局，难以 出现一轮大的景气周期来推动行业爆发式增长，加上我们认为对08 年的预期 仍存在下行风险，从基本面角度我们对电子行业持谨慎态度，建议淡化景气 意识，维持对行业的中性投资评级。 把握估值比较与事件驱动下的阶段性投资机会，自下而上选择个股。尽管大 相关报告 行业股票已经历一轮较大的调整，电子行业的相对估值优势受到削弱，但是， 在税改、3G、奥运、创业板等事件驱动下，小盘的电子股可能会有较为活跃 1、《电子行业2007 年度策略报告》 2006/11/6 的阶段。 2、《电子行业2007 年 12 月份策略 电子股小盘组合：我们自下而上，以产业转移的真正受益者和产品结构升级 报告》2007/11/14 能力为出发点，构建了一个电子股小盘组合，包括：生益科技、大族激光、 长电科技、华微电子、航天电器、莱宝高科、中环股份、顺络电子。 重点公司主要财务指标 股价 06EPS 07EPS 08EPS 07PE 08PE PB 投资评级 生益科技 13.7 0.45 0.48 0.62 28.5 22.1 6.8 强烈推荐-A