招商证券-海外投资基金2010年第2季报告分析-全球经济复苏放缓,海外投资需谨慎.pdfVIP

研究报告 | 基金研究 定期报告 全球经济复苏放缓 海外投资需谨慎 2010 年7 月26 日 海外投资基金2010年第2季度报告分析 本季度主要指数走势比较 2010 年2 季度，欧洲主权债务危机恶化，中国宏观调控导致经济增速下滑，美国 10 单位: 经济指标未能继续改善，全球宏观经济复苏脚步明显放缓，市场出现一定幅度调 5 % 整，海外投资基金表现不佳。未来一段时间内经济复苏放缓的趋势较难改变，海 0 -5 外投资基金投资需谨慎。 -10 -15  全球经济放缓 股市遭遇调整 2010 年第2 季度初，全球股市延续了1 季度末 -20 的走势小幅上涨，但随着希腊主权债务危机的扩散，全球经济复苏的放缓， -25 全球股市扭转向下，大部分市场表现不佳。 Mar Apr May 沪深300  QDII 基金净值表现不佳 受全球各国家/地区股票市场下跌，QDII 净值表现不 道琼斯工业平均指数 佳，与同期投资于国内的基金相比，并没有表现出明显的优势。但相对收益 恒生指数 方面，有2/3 的基金获得了超额收益。 本季度美元兑人民币汇率走势  人民币小幅升值 未来亦不构成主要风险因素 截至2010 年第2 季度末，人民 6.83 币兑美元汇率小幅升值，剔除汇率的影响后，基金业绩小幅上升。未来一段 时间内人民币兑美元升值的可能性依然存在，但升值的幅度却不会太大。因 6.81 此，未来一季度虽有汇兑风险，但不构成影响基金业绩的重要因素。  高风险部位差异大 基金看法产生分歧 2010 年第2 季度末，海外投资基金整 6.79 体仓位较上季度有所下降。但各基金对持有股票和基金资产的调整差异很大， 表现出各基金对未来海外市场走势的看法出现很大的分歧。 6.77 Mar Apr May Jun  地域配臵风格未变 投资集中香港市场 2010 年第2 季度香港市场依然是各基 金的投资重点。同时，各基金维持了各自在地域配臵上的风格，对地域配臵 相关报告 调整较小。 1、《海外投资基金2010 年第1 季度 报告分析-经济持续复苏 QDII 投资  经济复苏放缓 未来依然不容乐观 2 季度欧洲主权债务危机继续恶化，中国 应谨慎》2010/04/28 受宏观调控影响经济增速加速下滑，美国各项经济指标未能改善，并且领先 2、《海外投资基金2009 年第4 季度 指标开始下落，全球经济复苏脚步在2 季度明显放缓。预计未来一段时间内， 报告分析-政策微调不改经济趋势 基 全球经济增速放缓很难改变。但是全球股市经历调整后，估值已经部分反映 金管理能力面临考验》2010/01/22 了对经济不乐观的预期，未来下跌的空间有限。  QDII 投资需谨慎 对于基金投资者来说，当前对海外基金的配臵应继续持有 高昕炜 谨慎的态度；在基金选择方面，当前国内9 只QDII 基金投资风格差异已比较 86-755-8294 0796 gaoxw@ 明显，且风格基本稳定。投资者首先应充分认识到不同经济体复苏之间的不 S10902091003