【开源-2025研报】行业周报：AI需求可预见性愈发清晰，关注Robotaxi产业机会.pdfVIP

综合

行

业

研综合AI需求可预见性愈发清晰，关注Robotaxi产业机

究

2025年11月16日会

投资评级：看好（维持）——行业周报

行业走势图初敏（分析师）张可（分析师）杨哲（分析师）

chumin@kysec.cnzhangke1@kysec.cnyangzhe@kysec.cn

证书编号：S0790522080008证书编号：S0790523070001证书编号：S0790524100001

60%

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30%互联网：双十一竞争回归极致低价及体验，AI云需求持续验证

20%

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行0%（1）电商：双十一国补退坡下节奏趋稳，电商补贴持续加码，多条业务线整合

业-10%

周协同+切入本地生活+AI化赋能成为主要增长驱动因素，平台竞争回归低价及用

报Wind恒生科技户体验；（2）云业务：英伟达于GTC大会上指引市场，当前订单至2026年底或

有望实现5000亿美元销售额，开启当前的达链行情，而主要CSP厂商上调CapEx

数据来源：聚源

指引进一步强化AI行业景气度，即便是此前相对保守的微软亦展望2026财年

相关研究报告CapEx加速，一定程度上缓解了过去一段时间对于“AI是否已经泡沫”的担忧。

AI：Mid-training有望延续ScalingLaw，提升本轮算力需求可预见性

《2025扩品类、卡位全球，2026深度

Mid-training的重要性逐步提升，旨在通过“更结构化的监督信号”提升下游泛

经营、品质心智决胜—海外消费行业

化能力，延续ScalingLaw。Mid-training的兴起有三大启示：（1）算力、资本的

年度投资策略》-2025.11.7

边际投入能得到较为明确的边际产出，或成为CSP上调CapEx的一个重要底层

《海内外科技叙事持续共振，不负时

支撑；（2）Mid-training阶段提供了更为精细规整的数据，也更利于后续RL阶

代把握AI主线机会—海外科技行业

段的训练，进一步强化了对于专业数据标注的需求，目前已孕育出三家百亿美元

2026年度投资策略》-2025.11.5

开估值的数据标注企业；（3）Mid-training同样将刺激DataInfta产业的AI化需求。

源《亚信融合英伟达Omniverse，三大行

证业机会亦可关注—港股行业点评报自动驾驶：Robotaxi双雄港股上市，小鹏入局Robotaxi

券

告》-2025.7.30