【开源-2025研报】中小盘策略专题：2025年定增：市场明显回暖，赚钱效应凸显.pdfVIP

中伐谋-中小盘策略专题

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盘2025年11月17日2025年定增：市场明显回暖，赚钱效应凸显

研

究

中小盘研究团队——中小盘策略专题

周佳（分析师）张越（分析师）赵晨旭（联系人）

zhoujia@kysec.cnzhangyue1@kysec.cnzhaochenxu@kysec.cn

证书编号：S0790523070004证书编号：S0790524090003证书编号：S0790124120019

2025年定增市场全面回暖，赚钱效应日益凸显

政策暖风频吹，并购重组与中长期资金入市助力定增高质量发展。2024年9月

中24日，“并购六条”开启新一轮并购重组政策放松周期，有利于提升并购重组

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盘市场的活跃度，同时将增加与并购重组相关联的定增项目数量，包括发行股份购

策买资产、配套融资等。2025年1月22日，中国证监会等六部门联合印发《关于

略

专推动中长期资金入市工作的实施方案》，允许公募基金、商业保险资金、基本养

题

老保险基金、企（职）业年金基金、银行理财等作为战略投资者参与上市公司定

增，未来公募基金等或将加大定价类定增项目投资力度。

并购重组市场活跃带动定增回暖，新发预案数量及规模均大幅提升。随着并购

重组市场活跃度的提升与A股市场的整体回暖，定增市场自2024年四季度以来

逐渐复苏并在2025年以来持续活跃。2025年1-10月新发竞价定增预案225例（同

比+92.3%）；涉及融资规模2191.22亿元（同比+105.3%）；新发定价定增预案188

例（同比+37.2%）；涉及融资规模7625.89亿元（同比+187.9%）。同时，随着并

相关研究报告购重组市场的活跃，2025年1-10月新发竞价预案中配套融资项目的占比提升至

36.89%，新发定价预案中融资收购其他资产项目的占比提升至57.45%。

《国产替代专题：海外算力景气度高

开单项目平均募资额明显提升，定增赚钱效应持续凸显。从定增发行看，市场回暖

企，关注国产陶瓷基板供应商—中小

源下2025年定增发行整体回暖，截至2025年10月31日，2025年以来公告发行

证盘策略专题》-2025.11.14

券的竞价定增合计84例（与2024年同期基本持平），融资规模1279亿元（同比

《关注无人叉车行业—中小盘周报》

证-2025.11.9+68%）。定增发行募资额的显著提升主要系需求端对规模较大的项目偏好提升，

券《经营业绩延续高增，AI赋能机器视单项目平均募资额大幅增长。2025年1-10月，竞价定增发行项目平均募资额达

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究觉成效显著—中小盘信息更新》15.22亿元，同比增长69.63%。从定增收益看，在较高折价率的基础上，随着二

报-2025.11.7级市场的回暖，定增收益率出现了快速回升。截至2025