国家精品课程国际金融学课件 chapter 6 国际金融市场.pptVIP

背对背贷款就是为了解决平行贷款中的信用风险而诞生的一种产品。它是指两个国家的母公司相互直接贷款，贷款币种不同单币值相等，贷款到期日姓通，各自支付利息，到期各自偿还原借款货币。背对背贷款尽管有两笔贷款，但只签订一个贷款协议，协议中明确若一方违约，另一方有权抵消应尽的义务。这就大大降低了在贷款中可能产生的信用风险。 同样，背对背贷款涉及到跨国借贷的问题，这就存在着外汇管制上的问题。而且平行贷款与背对背贷款都是一种贷款，反映的是债权和债务关系，会影响到企业资产负债的结构。目前这两种规避外汇管制的方法都不常用。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 平行贷款也存在着一定的信用风险问题，这是因为平行贷款包含了两个独立的贷款协议，这两份协议都是具有法律效力的，因此万一遇到一方出现违约的情况，另一方也不能解除履约义务。 * 现代利率互换的标准形态： 现代利率互换是在互换银行的参与下进行交易的，互换银行有市场化的报价，有按照惯例执行的程序，还有国际范围内的市场参与者，而且已经在利率互换上产生了更多的衍生品种 其他的金融衍生工具: 1. 票据发行便利（Note Issuance Facilities , NIFs） 是银行与借款人之间签订的在未来一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议。 在承诺期限内，短期票据以循环周转的形式连续发行。 借款人：以短期票据借取了中期信贷； 承购银行：获得承诺费。 2. 远期利率协议（Forward Rate Agreements, FRAs）:买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定的时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 管理远期利率风险的金融工具，交易双方各抱不同目的，在对市场利率走势的分析存在差异的基础上进行的交易。 合同的买方（借款者、筹资者）希望以此防范利率上升的风险，合同的卖方（贷款者、投资者）希望以此防范利率下降的风险。借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。 FRAs多用于银行同业间防范利率风险 “3对6”FRAs示意图 交易日 现金起算日 到期日 1月1日 4月1日 6月30日 IA＝约定利率 IM＝起算日市场利率 N＝合同金额 t＝FRAs期限 若IMIA，则卖方向买方支付； 若IMIA，则买方向卖方支付。 支付数额为： MBS（ Mortgage-Backed Security）抵押支持债券，最早的资产证券化品种，产生于60年代美国。它主要由美国住房专业银行及储蓄机构利用其贷出的住房抵押贷款，发行的一种资产证券化商品。其基本结构是把贷出的住房抵押贷款中符合一定条件的贷款集中起来，形成一个抵押贷款的集合体（pool），利用贷款集合体定期发生的本金及利息的现金流入发行证券，并由政府机构或政府背景的金融机构对该证券进行担保。（公共金融政策色彩的证券化商品 ） 抵押集合体所产生的本金与利息原封不动地转移支付给MBS的投资者，因此，MBS也被称为过手证券（pass-through securities） ABS (Asset-backed security)：资产支持证券，由银行、信用卡公司或者其他信用提供者的贷款协议或者应收帐款作为担保基础发行的债券或票据；与抵押有所不同。ABS是以非住房抵押贷款资产为支撑的证券化融资方式，它实际上是MBS技术在其他资产上的推广和应运。 担保债务凭证（Collateralized Debt Obligation，CDO）的标的资产通常是信贷资产或债券。按资产分类有：信贷资产的证券化CLO(Collateralized Loan Obligation)和市场流通债券的再证券化CBO (Collateralized Bond Obligation）。 CDO是一种固定收益证券，现金流量之可预测性较高，不仅提供投资人多元的投资管道以及增加投资收益，更强化了金融机构之资金运用效率，转移不确定风险。 CDS (credit default swap)是一种合同：信用违约掉期合约，是美国一种相当普遍的衍生工具，199