国家精品课程国际金融学课件 第六章 国际金融市场.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 利率互换的简单形态 ： 例：某金融公司的资信等级是AAA，它可以以8%的固定利率水平借到资金，也能以浮动利率6个月LIBOR借到资金。另一个资信等级为BBB的公司，能以6个月LIBOR+0.5%或以9%的固定利率，借入相同数量、同等期限的资金。显然，AAA公司的筹资优势高于BBB公司。但如果AAA公司需要浮动利率资金，BBB公司需要固定利率资金，而且BBB公司愿意付给AAA公司8.8%的互换利率的话，他们就都有自己的比较优势，都能以更低廉的成本获得各自所需的资金。如图所示： 互换双方的借款成本比较 互换方 AAA公司 BBB公司 直接融资 6个月LIBOR 9% 互换 8%+LIBOR+0.5%－8.8% LIBOR+0.5%+8.8% －(LIBOR+0.5%) 节约成本 0.3% 0.2% 现代利率互换的标准形态： 现代利率互换是在互换银行的参与下进行交易的，互换银行有市场化的报价，有按照惯例执行的程序，还有国际范围内的市场参与者，而且已经在利率互换上产生了更多的衍生品种 其他的金融衍生工具: 1. 票据发行便利（Note Issuance Facilities , NIFs） 是银行与借款人之间签订的在未来一段时间内由银行以承购连续性短期票据的形式向借款人提供信贷资金的协议。 在承诺期限内，短期票据以循环周转的形式连续发行。 借款人：以短期票据借取了中期信贷； 承购银行：获得承诺费。 2.远期利率协议（Forward Rate Agreements, FRAs）:买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定的时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。 管理远期利率风险的金融工具，交易双方各抱不同目的，在对市场利率走势的分析存在差异的基础上进行的交易。 合同的买方（借款者、筹资者）希望以此防范利率上升的风险，合同的卖方（贷款者、投资者）希望以此防范利率下降的风险。借贷双方不必交换本金，只是在结算日根据协议利率和参考利率之间的差额以及名义本金额，由交易一方付给另一方结算金。 FRAs多用于银行同业间防范利率风险。 “3对6”FRAs示意图 交易日 现金清算日 到期日 1月1日 4月1日 6月30日 IA＝约定利率 IM＝清算日市场利率 N＝合同金额 t＝FRAs期限 若IMIA，则卖方向买方支付； 若IMIA，则买方向卖方支付。 支付数额为： * * * * * * 金融市场上的借贷关系 * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二、国际银行中长期信贷市场 国际银行贷款：在国际金融市场上，一国银行向另一国借款人提供资金融通的业务。特点：资金来源广泛，有较强的选择性和灵活性，成本较高，风险大。 1.信贷条件 （1）贷款利息及费用 浮动利率：LIBOR+附加利率，贷款期间贷款利率随国际金融市场利率的变动而变动； 固定利率：借出国的国内优惠利率+附加利率； 除利息外，借款人还要负担管理费（佣金）、承担费、代理费以及前期杂费。 （2）贷款期限 贷款人借入贷款到本息全部清偿为止的整个期限。由三部分构成： 提款期：在提款期间，借款人可按规定的提款额提款。 宽限期：宽限期内，借款人只提用贷款，无需还款，但要支付利息。 还款期：宽限期结束后即开始还款，如无宽限期，则在提款期满后开始还款。 （3）贷款币种选择 遵循原则：借款人应选择贷款到期时看跌的货币，即软币，以减轻还本付息的负担；贷款人应选择贷款到期时看涨的货币，即硬币， 以增加收回本息的收益。 一般以软币计值的贷款成本要高于以硬币计值的成本，因为货币风险须由利率来弥补。 2.国际银行中长期贷款的主要类型 (1）双边贷款（One Bank Loans）：灵活方便、利率低、费用少，但数额小； ( 2）银团贷款(Consortium Loans)：辛迪加贷款 （Syndicated Loans），由若干家银行共同组成银行集团，联合向借款人提供巨额信贷资金的贷款方式。特点：金额大，期限长，贷款成本高，风险分散。银团贷款由牵头银行(Leader B