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橡胶期货价格和交易量持仓量相关性分析 　　摘要：目前期货价格波动与成交量和持仓量之间的关系成为期货市场上研究的热点。本文立足于研究橡胶期货的量价关系, 利用近三年大连期货交易所橡胶期货合约每天的收盘价、成交量和持仓量等数据,使用了单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等方法,对大连期货交易所橡胶期货价格波动与成交量、持仓量的关系进行实证研究。通过模型分析得出我国橡胶期货收盘价、成交量和持仓量具有长期稳定的均衡关系,经格兰杰因果关系检验，得出橡胶期货的收盘价变化是持仓量变化的格兰杰原因，持仓量变化是成交量变化的格兰杰原因,成交量变化又是收盘价变化的格兰杰原因。 　　关键词：橡胶期货 ADF检验 协整检验 Granger因果关系检验 　　 　　1、引言 　　国际原油价格的波动给国内期货市场带来较大的冲击影响,从而给国民经济的健康稳健运行带来一定的风险。如何规避原油价格波动风险, 确保国内期货市场的健康运行显得极为迫切。目前国内外学术界对我国期货市场量价关系方面的研究并不多,而期货市场期货价格与交易量和持仓量之间的关系能够反映出期货市场的某些运行特征,因此对于期货产品量价关系的研究具有一定的理论意义和现实意义。 　　国内外已学者对主要期货商品量价关系的研究主要有：Granger等利用周数据,采用谱分析方法对美国证券交易综合价格指数和纽约证券交易所的累计交易量之间的关系进行了实证研究,发现价格指数与交易量之间没有必然的联系；Bigman等指出对商品价格波动与交易量、持仓量之间关系的研究有助于了解市场的结构,以及市场价格如何对信息做出反映。我国期货市场作为一个新兴市场,对其理论研究相对来说比较缺乏，华仁海等运用模型对我国期货市场中期货价格收益、交易量、波动性之间的关系进行了动态分析；华仁海、仲伟俊还对我国期货市场期货价格波动与成交量和空盘量动态关系进行了实证研究；沈杰利用相关分析、GARCH(1,1)模型对上海期货交易所期铝的量价之间的相关关系进行了实证分析,证明铝期货的量价之间呈正相关关系。 　　本文将在上述研究的基础上,搜集近三年时间大连期货交易所橡胶期货的价格、交易量、持仓量数据,通过使用时间序列的单位根检验、协整检验、格兰杰因果检验等一系列的检验方法。研究橡胶期货价格、交易量、持仓量之间的动态关系,从而揭示我国期货市场的一些内在运行规律。 　　2、实证方法介绍 　　2.1数据的平稳性检验 　　如果两个非平稳时间序列即使不相关也能得到显著的相关系数，那么就会出现伪回归现象。因此首先要对序列进行平稳性检验，通常采用ADF检验方法，对时间序列Xt建立如下模型： 　　△Xt=α+βt+γXt-1+■θi△Xt-i+εt 　　其中，α为常数，t为趋势项，p为最优滞后阶数，εt为随机误差项。ADF检验有3种形式：有截距项并且有时间趋势项（α≠0，β≠0）、有截距项（α≠0，β=0）、没有截距项和时间趋势项（α=0，β=0）。对于给出的临界值，若ADF检验值小于临界值，则该时间序列平稳，反之，对时间序列进行差分，直至该序列平稳。 　　2.2协整分析 　　协整概念的提出对于建立经济计量模型, 以及检验这些变量之间的长期均衡关系非常重要,它揭示了一种长期稳定的均衡关系。其经济意义在于：如果两个变量协整，虽然它们具有各自的长期波动规律，但它们之间存在着一个长期稳定的比例关系。 　　常用的检验方法是E-G两步法和Johansen的多变量协整检验法。协整检验最经典的方法是Engel-Granger两步法, 但它通常只能检验两个变量之间的协整关系, 对于多个变量的检测则不太方便。Johansen和Uselius提出了一种在向量自回归(VAR)系统下用极大似然估计来检验协整关系的方法, 通常称为Johansen检验, 它能检验多个变量,同时求出它们之间的若干种协整关系。 　　2.3格兰杰（Granger）因果关系检验 　　Granger因果关系检验是检验一个变量的滞后变量是否可以引入到其他变量方程中。如果加入自变量的滞后项有助于预测因变量,或者说因变量滞后变量的回归系数具有统计显著性,则认为该自变量对因变量具有格兰杰因果关系。 　　两变量的回归模型： 　　Yt=■αiXt-i+■=βiYt-i+μt（1） 　　Xt=■λiYt-i+■=δiYt-i+νt（2） 　　Granger因果关系检验是通过受约束的F检验完成的。如假设X不是Y的格兰杰原因，即假设（1）式中X滞后项前的参数整体为零，分别做包含与不包含X滞后项的回归，记前者的残差平方和为RSSU，后者的残差平方和为RSSR。 　　计算统计量： 　　F=■～F（m，n-k） 　　式中n为样本容量，m为X的滞后项的个数，k为包含可能存在的常数项及其他变量在内的