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未来混业金融发展之路金融控股公司 　　金融控股公司由于在金融业务管理上独具优势，代表了金融业的未来发展方向，目前受到了业界的一致推崇。通过设立金融控股公司，可以比较好地处理金融业的分业与混业关系，大大降低运营成本，提高金融业的竞争力和抗风险能力。金融控股公司这一具有混业经营的管理模式，相对于现行的单一金融业务的组织模式而言，则更具有组织管理模式比较效益的优越性。金融控股公司制度是现代企业制度和现代金融业务创新有机结合的产物。金融控股公司除了金融业务的特殊性之外，在本质上与一般的控股公司并无多大差异，因而金融控股公司的治理结构也是以一般的公司治理结构为基础。人们经过对亚洲金融危机的反思后普遍认为，公司治理结构存在的缺陷是导致亚洲金融危机爆发的主要原因；再加上美国安然公司、世界通讯公司等接二连三地破产倒闭，更引起了人们对公司治理结构的广泛关注和高度重视。鉴于金融控股公司较一般公司具有更大的风险性，利益主体和管理层次变得更加复杂化，金融控股公司既要对上接受控股母公司的产权管理控制，又要对下负责监督管理自己控股的银行、证券、保险等子公司，同时对外还要接受金融监管部门的监督。因此，如何构建有效的金融控股公司的治理结构就显得更加重要，而且也是一个在实践中必须回答的问题。 　　 　　金融控股公司的定义及分类 　　 　　 目前，人们对金融控股公司(FHC，Financial Holding Company)的定义一致认同的是：“在同一控制权下，完全或主要在银行业、证券业、保险业中至少有两个不同的金融行业大规模地提供服务的金融集团公司”。 　　 金融控股公司一般可分为单纯型金融控股公司和经营型金融控股公司两类。单纯型金融控股公司设立的目的只是为了掌握子公司的股份，从事股权投资收益活动。如光大控股申银万国，它通过控制一些公司的股权，影响股东大会和董事会，支配被控股公司的重大决策或经营活动，但控股公司本身并不直接从事生产或经营活动，这就是威廉姆斯所说的H 型公司。 　　 经营型金融控股公司是指既从事股权控制，又从事实际业务经营的控股公司。一方??它掌握着子公司的控股权，支配其生产经营活动，使被控股公司的业务活动有利于整个集团公司经营业务的发展；另―方面某些母公司又直接从事某些类型的实际经营业务活动，一般来说这类公司资金实力雄厚，经营规模较大，如制造业的控股公司有IBM公司、ATT公司、西门子公司等，金融业的控股公司如花旗、汇丰等。经营型金融控股公司在欧洲非常普遍，所形成的金融控股公司被称为混合型金融集团。 　　 　　目前中国金融控股公司的内部治理还存在很多问题 　　 　　 金融控股公司的法人治理结构有狭义和广义两层含义。本文主要针对狭义的法人治理结构进行探讨。 　　 狭义的法人治理结构是指企业所有者(主要是股东)对经营者的一种监督与制衡机制，即合理地安排所有者与经营者之间的权利与责任的一种制度。具体体现为股东与经营者在公司中的地位及之间的关系。对于金融控股公司来讲又多了一层控股母公司与被控股的金融子公司之间的治理关系。法人治理结构就是指控制公司的组织系统，具体讲就是股东大会、董事会和监事会这“三会”及管理层所构筑的治理结构。法人治理结构不仅是防范企业的不正当行为和监视公司业绩，还要决定企业的方向，制定企业的经营战略。 　　产权问题我国金融控股公司的“国有产权所有者缺位”，削弱了董事会和监事会的职能，容易引起制度缺陷风险。国有金融控股公司内部虽然存在着先自下而上、后自上而下的多层委托代理关系，但却因初始委托人(全民)行为能力很弱，以致于产生具有普遍性的“国有产权所有者缺位”的问题，在缺乏产权所有人积极进行监督与约束行为的条件下，要使各层次的代理人做到对国有金融资产真正负责是很困难的，使得许多公司的董事会和监事会在很大程度上形同虚设。同时过于单一的投资主体使得目前我国的金融控股公司的股权集中度过高、政企不分。 　　 制衡问题金融控股公司的法人治理比一般公司复杂，复杂在不仅多了母公司对子公司及孙公司之间的治理，而且其行业是高风险的金融业，由于金融控股公司的组织结构、内部治理复杂，存在监管者、投资人、债权人与集团内部各成员之间的授权关系和管理责任的信息不对称问题，很容易导致集团的经营风险、集团利益冲突风险等。我国金融控股公司中，部门职责交叉重叠现象较为严重。另外，主要人员的职责分工也存在不合理的现象。经理层和董事会往往合二为一，董事长兼总经理、董事会和经理层一套班子，两块牌子。这种不合理局面造成了各部门及子公司工作积极性不高，组织运作效率低下等弊端。 　　激励问题激励制度不健全、不科学，很容易导致代理者的道德风险和逆向选择，影响集团的整体利益。目前我国的金融控股公司普遍缺乏规范有效的激励工具，对管理者的激励和约束机制不尽合理