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政府与中央银行之间博弈关系信息涵义探析 　　摘要:政府与中央银行之间存在着典型的委托代理关系,政府作为委托人,将专业化的货币操控权委托给中央银行,通过中央银行对这一权力的运用来实现对宏观经济的调控。在我国,中央银行的独立性不高,这种委托代理关系显现的更加明显。政府与中央银行之间的利益博弈不清晰,就会导致中央银行对外发送的政策信息缺乏代表性,使微观主体无法辨别声音来源,进而影响中央银行的声誉和货币政策有效性。本文旨在构建委托代理模型来详细分析这种关系,并给出相应政策建议。 　　关键词:政府与中央银行的博弈 利益均衡 信息涵义 　　 　　一国中央银行作为政府指定的货币当局,受政府委托行使中央银行货币政策透明度,是指中央银行根据一定原则对货币政策目标、方法、以及决策程序等信息的发布。从委托代理角度看,中央银行对透明信息的选择涉及两个部分的内容,一是中央银行作为中央银行执行货币政策的代理人,首先需要同政府实现博弈均衡,在自身意图与政府意图之间寻找到最佳均衡点,所发布的信息正是这种均衡的体现;二是当中央银行同政府形成意图融合后,如何向商业银行、微观主体发送信息,引导他们正确领会自身意图,进而实现政府意图。在受政府领导的中央银行体制下,货币政策的决策实际上体现为政府、中央银行以及微观主体之间的三重博弈。而货币政策决策又是中央银行货币政策信息沟通体系中的核心内容,中央银行所发送出的信息实际上是将三者的利益加以均衡后的结果。从我国货币政策的终极目标来看,也能发现中央银行实际上扮演着政治经济体系中利益调节人的角色,从中央银行的法律地位看,中央银行所发布的信息基本上代表了政府与中央银行之间博弈的博弈结果,即最终的均衡是政府通过指派一系列经济指标委托中央银行通过货币政策来完成;而中央银行接收到的信息也代表了微观主体同中央银行之间的博弈结果,即中央银行通过选择微观主体反馈的具有代表性的核心信息作为私人信息,借以同政府协商确定下一阶段的行为取向。 　　本文专注于研究中央银行与政府之间博弈关系中蕴含的信息涵义,首先分别构建长期和短期中央银行与政府??间的委托代理模型,其次对模型进行分析,指出其中蕴含的信息涵义。 　　一、政府与中央银行之间的委托代理关系 　　假定政府委托中央银行来进行宏观货币政策的制定,则政府与中央银行之间就存在着如下的委托代理关系: 　　(1) 　　其中ELG为政府效用函数, ELCB为中央银行效用函数。为中央银行控制的通货膨胀率,为政府通货膨胀目标,*为政府委托中央银行实现的通货膨胀目标, 为微观主体预期,在这一部分我们假设微观主体是理性预期的。y为中央银行控制的产出水平, 为充分就业时的产出水平, y*为政府委托中央银行实现的产出目标。为自然就业水平时的产出水平。为政府意图,即政府赋予通货膨胀和产出的比重, p*为政府委托中央银行实现的意图。为意外通胀的产出水平弹性。u为外部供给冲击。 　　因此,我们对政府与中央银行之间的委托代理关系表述如下: 　　在菲利普斯曲线以及微观主体理性预期 的约束下,政府委托中央银行实行货币政策,将指派给中央银行,希望中央银行能够在实现自身效用ELCB的同时,将ELG更好的实现。看似抽象,我们可以从我国政府的官方说明中更加直观的理解其中含义: 　　历年货币政策执行报告以及政府工作报告中都会对上一阶段的货币政策执行情况做出总结,并且对下一阶段的中央银行工作提出具体的委托目标,例如2008年第四季度,面对不断蔓延的全球性经济危机,货币政策执行报告中提出:“按照党中央、国务院的统一部署,中国人民银行实行了适度宽松的货币政策,综合运用多种工具,采取一系列灵活、有力的措施,及时释放确保经济增长和稳定市场信心的信号…积极配合国家扩大内需等一系列刺激经济的政策措施,加大金融支持经济发展的力度。”再如2010年政府工作报告指出:“经济社会发展的主要预期目标是:国内生产总值增长8%左右;城镇新增就业900万人以上,城镇登记失业率控制在4.6%以内;居民消费价格涨幅3%左右;国际收支状况改善…继续实施适度宽松的货币政策…保持货币信贷合理充裕。今年广义货币M2增长目标为17%左右,新增人民币贷款7.5万亿元左右…” 　　上述内容明确显示了在我国政府与中央银行之间的委托代理关系。我们可以看出,政府与中央银行之间的关系是长短期关系的综合,即一方面政府委托中央银行实现长期的宏观调控目标,例如保障经济稳定快速增长、维持物价、就业长期趋势稳定以及不断改善国际收支。同时针对临时出现的经济冲击委托中央银行进行短期的相机调控,例如根据经济冲击适时调整货币政策的松紧和与财政政策的配合方式。中央银行要妥善掌握好长期规划与相机调控之间的关系,尽量使相机调控平滑顺畅,逐步引导经济收敛于均衡。那么中央银行应该如何维护好短期与