关于目前国际经济形势的几个问题.pdfVIP

■ ■ _China0eveIO经Dm济en观t察0bservation 关于 目前国际经济形势的几个问题 一 范建军 影响世界经济复苏基础不牢固的因素有哪 革可能给金融市场带来的巨大压力，其结果很可能导致企 些?为何具有不确定性? 业借贷成本上升，银行盈利能力下降，不 良资产增加，并 最终导致全球信贷再度紧缩，从而危及世界经济复苏进程。 当前影响世界经济复苏的因素主要有：(1)主要经济体 在宏观经济政策协调上存在很大困难的问题。各国刺激政策 美国目前的经济形势究竟如何?下半年经济 在退出时机选择和具体操作方面可能存在操作失误或出现 将会出现哪些好转迹象?如何看 目前的数字统 “各 自为战”的情况，等等。(2)欧洲部分国家的主权债务 计，如何看待美国在危机中规划长远发展? 危机问题。虽然，欧盟联合IMF建立了75o0亿欧元的主权 债务危机解决机制，但是，危机国家的财政紧缩计划对欧盟 从美国经济整体走势来看，自去年3季度到今年3季度 乃至全球经济的负面影响将是深远的。(3)诸如 两“房”(房 是美国制造业非常强劲的补库存阶段，在这个过程 中，美 利美和房地美)等具有全球影响力的大型金融机构的风险化 国制造业复苏明显。今年4月，反映美国制造业复苏情况 解还需时日。“两房”最近被迫退市这一事件说明金融危机 的重要指数——ISM制造业指数——曾一度创近6年来的 的后续影响远没有结束，一些大型金融机构的风险化解将是 新高 (达到60．4)。同时，自去年3月以来，美国股票市场 一 个非常漫长的过程。此外，欧洲银行的资产负债表尚存诸 持续反弹和政府对汽车及住房消费的补贴使得美国私人部 多不良资产和隐匿坏账等问题，这也将在很大程度上限制欧 门消费和投资快速增长。伴随着制造业的复苏和消费、投 洲银行业的信贷扩张。(4)主要国际货币汇率的大幅波动问 资的快速增长，自去年三季度起，美国经济走出一波强劲 题。今年以来，由于欧洲主权债务危机的影响，主要国际货 的反弹走势，就业数据和房地产数据也出现了逐月好转的 币问汇率大幅波动，这给国际贸易，尤其是新兴市场国家的 势头。 国际贸易持续复苏蒙上阴影。(5)各种形式的贸易保护主义 明显增多的问题。 一 私人部门投资贡献 (％) 65 一 美 国 sM利适业宿敲 由于我们 目前还 8 JA 无法预估上述影响因 I 美国实际GDP年比季环比 (％) 6O 素对世界经济复苏的 6 、 f、r、 4 55 确 定性影响，因此， i＼ ▲．／厂，＼ 2 5O ，l-，、f， ’＼ ’ 我们认为世界经济的 。 持续复苏并不是板上 O 45 ． ／l厂， ’ - 2 钉钉的事，它还存在 4 40 7厂 — 诸多不确定性。短期 一4 一 — 6 35 J 看，世界经济的主要 一6 一