高管薪酬、企业营销战略倾向与企业成长——基于房地产行业上市公司的实证检验.pdfVIP

第6期(总第168期) 财 经论 丛 No．6(General．No．168) 2012年11月 CollectedonFinanceandEconomics Nov．2012 Essays 高管薪酬、企业营销战略倾向与企业成长 ——基于房地产行业上市公司的实证检验 郝云宏，朱炎娟 (浙江工商大学工商管理学院，浙江杭州 310018) 摘 要：基于2008—2010年房地产业上市公司数据，本文探讨了营销战略领向与高 管薪酬的内在联系及其对企业成长业绩的影响。实证检验发现，高管薪酬越高，销售费用 越大，上市公司更倾向于激进的营销战略；董事薪酬越高，销售费用反而越低。企业销售 费用的投入对企业短期绩效的影响不显著，而销售费用的持续投入与否对企业成长产生不 同影响。本文揭示了高管、董事薪酬对营销战略的作用机制，对我国公司治理和营销战略 管理实践有着重要意义。 关键词：高管薪酬；营销战略倾向；企业成长 中图分类号：F270．05 文献标识码：A 文章编号：1004—4892(2012)06—0088—05 一、引 言 房地产业作为国民经济发展的支柱产业，关系着国家经济的稳定发展和社会的长治久安。近 期，以“平衡与发展、可持续的中国房地产”为主题的房地产论坛对当下正处于宏观调控十字路 口的房地产行业发展趋势展开了激烈的讨论。过去十年是中国房地产市场的黄金十年，而从2011 年下半年开始，不少企业在调控下备受困惑与转型的阵痛。面对市场变化，如何迎合消费者的需 求、吸引更多消费者成为各房地产企业在激烈的市场竞争中亟需解决的问题。因此，房地产商不得 不研究市场规律，重视营销问题，把营销管理上升到企业发展的战略高度，以满足消费者需求为目 的制定营销策略。另外，在金融危机冲击下，企业低迷的经营业绩与高管丰厚的收益之间形成了巨 大的反差，高管薪酬是否会影响企业营销战略?因此，研究房地产业上市公司的高管薪酬与企业营 销战略倾向有着十分重要的意义。本文将基于2008—2010年房地产上市公司的经验证据进行实证 检验，重点探讨上市公司高管薪酬特别是董事薪酬对公司的营销战略倾向会产生怎样的影响以及营 销战略倾向如何影响企业成长，进而期望对我国公司治理和营销战略管理实践有一定借鉴意义。 理论分析与研究假设 (一)高管薪酬与营销战略倾向 “高层阶梯理论”(1984)开创了高管团队特征与企业绩效关系的相关性研究，并初步涉及了高 管团队与公司治理、企业战略之间的联系…。之后，学者们进行了大量的相关研究，如左晶晶等 收稿日期：2012—09—03 (Z201019037) 作者简介：郝云宏(1962一)，男，陕西宜川人，浙江工商大学工商管理学院教授；朱炎娟(1988一)，女，浙江上虞人，浙江工商大学工商管理 学院硕士生。 ·88· 万方数据 郝云宏等 高管薪酬、企业营销战略倾向与企业成长 (2010)研究了高管薪酬与企业业绩之间的关系¨o，林钟高等(2012)实证研究了管理层薪酬契约与 资本化研发支出的联系[3 表现‘4儿引，唐跃军等(2012)实证研究了控股股东卷入、两权偏离与营销战略风格的关系¨J，但仍 未完全理清高管特征与营销战略倾向之间的内在机理。由于委托人和代理人之间存在信息不对称和 企业所处经营环境存在不确定性，高管可能会为了获取控制权私人收益①，凭借对公司的控制权而 采用较低的公司运行效率，甚至以牺牲中小股东权益的方式对公司进行“掏空”(Tunneling)。一 般而言，高管薪酬越高，其对公司的忠诚度就越大，更愿投入大量的营销费用来树立品牌形象、建 立顾客群体。本文采用高管与董事的薪酬来衡量上市公司高管薪酬。因此，我们提出如下假设： H，：高管与董事薪酬