金融学课程之股权众筹问题研究.pdf

2017 年2 月 教育 学论坛 Feb. 2017 第7 期 EDUCATION TEACHING FORUM NO.7 金融学课程之股权众筹问题研究 1 2 詹细明 ，张厚北 （1.北京联合大学管理学院，北京 100101 ；2.首都经贸大学，北京 100026 ） ： ，提出 摘要 本文从我国股权众筹的发 现状及存在问题分析出发，在借鉴境外成熟市场监管体系基础上 相关完善建议。 ： ；监管 关键词 股权众筹；投资者保护 中图分类号：G642.0 文献标志码：A 文章编号：1674-9324（2017）07-0055-02 一、我国股权众筹发展现状 罪。股权众筹的引进目的是为小微企业解决融资难的 2011年7月国内第一家众筹平台点名时间上线， 问题，在融资过程中降低融资成本，使其尽快得到助 标志着我国众筹行业的开端，随后一系列大平台相继 力发展的初 资金，如果需要较为复杂的程序、经过 。 ，这会给小微企业融资 上线 2015年6月9 日，总部位于杭州的互联网金融服 较为严格的审核批准才能施行 务企业蚂蚁金服从黄浦区工商局拿到了股权众筹的 进一步增加难度。在这样的监管体制下，股权众筹的 营业执照，编号为001 ，成为上海首家获得股权众筹营 发展还受到了较多的限制。但到目前为止，依然缺乏 。 、互联网非 业执照的公司 2015年全年，全国众筹行业共成功筹 较为明确的实施细则，对于包括股权众筹 资114.24亿元，历史首次全年破百亿元，同比2014年全 公开股权融资在内的新兴互联网金融业务，相关的监 国众筹行业成功筹资金额增长429.38%。全国众筹行 管法律法规还在制定当中。 业共新增项目49242个，其中，奖励众筹项目最多，为 2.缺乏投资者保护有效机制。股权众筹与传统的 33932个，占总项目数68.90% ；其次是公益众筹，占比 融资者不管在数量、质量还是发展 段都有巨大的差 达 为15.80% ， 7778个；非公开股权融资项目数与公益 别，然而股权众筹在项目的融资前对项目的审核评估 占到总项目数的 为 。 。由于 众筹项目数接近， 15.30% ， 7532个 比较粗糙，信息披露的真实 又没有得到保障 我国股权众筹不管是从平台数量、融资金额还是 股东人数众多，融资后往往不能行使股东相应权利。 项目数量都具有很大空间，而且具有很大的发展潜 股权众筹平台的定 及监管还不明朗，加之市场本身 力。在金蚂蚁第一个营业执照的下发下，标志我国股 诚信体系的不完善，容易出现平台跟筹资者联合欺诈 权众筹平台得到了合法化，这将为我国众筹行业的发 投资者的行为及其他道德风险。投资者自身缺乏合格 展奠定了信心。但在这样快速发展的环境下，问题也 的投资人准入制度，股权项目具有较强的不确定 和 出现，由于我国社会诚信体系和信用基础一直都很薄