基于成本性态的销售费用与管理费用基本面分析_来自中国制造业上市公司的经验证据.pdfVIP

学报 2011 4 ( 76 ) 年第 期 总第 期 7 15 月 日出版 基于成本性态的销售费用与管理费用基本面分析 ——— 来自中国制造业上市公司的经验证据 ， 万寿义 王红军 ( ， 116025) 东北财经大学 会计学院 辽宁 大连 〔 〕 、 ( ) 摘 要 销售费用 管理费用占营业收入比率 销管费用比率 的增加通常被视为公司未来 ， 、 ， 盈利的负面信号 但这种解释忽视了销售费用 管理费用的性态特征 也没有区分营业收入的 。 ， 2007—2009 781 A 变动方向 本文基于费用不变性和费用粘性 选取 年沪深两市 家 股制造业上 ， ， 市公司作为样本进行经验研究 发现当本期营业收入增加时 销管费用比率的增加对公司下期 ; ， 盈余变化产生负面影响 而当本期营业收入下降时 销管费用比率的增加对公司下期盈余变化 。 ， 有显著的正面影响 进一步研究发现 出现这种效应主要是因为本期销管费用的增加有助于减 ， 。 少下期销管费用支出 从而提高了公司下期的盈利能力 〔 〕 ; ; ; 关键词 成本性态 费用不变性 费用粘性 基本面分析 中图分类号:F233 文献标识码:A 文章编号:1008-4096 (2011)04-0003-08 、 一 引 言 “ ” ( 、 ) ， “ ” 上市公司 三费 销售费用 管理费用和财务费用 历来备受社会各界的关注 因为 三费 ［1］ “ ”， “ ” “ ” ， 就像是一面 潜望镜 把上市公司管理层的经营管理能力从 里 反射到了 外 销售费用和 ( ) 管理费用占营业收入的比率 以下简称销管费用比率 成为资本市场投资者评价上市公司投资价值 ［1］ 。 ， ， 的一项重要参考指标 长期以来 中国上市公司的销售费用和管理费用有增无减 费用膨胀速度 。 1992—2007 ， 远超过营业收入增长速度 干胜道考察了 年中国上市公司销管费用比率的变动趋势 发 1992—2004 ( ) 、 ， 现 年中国上市公司营业 销售 费用 管理费用占收入的比率总体上呈现上升趋势 2005