【华创-2025研报】登康口腔（001328）：2025年三季报点评：Q3业绩平稳增长，优化费投净利率表现稳健.pdfVIP

公司研究

证券研究报告日用化学品2025年11月11日

登康口腔（001328）2025年三季报点评推荐（维持）

目标价：44.36元

Q3业绩平稳增长，优化费投净利率表现稳健当前价：37.90元

事项：华创证券研究所

公司发布2025年三季报。前三季度公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利证券分析师：刘一怡

润12.3/1.4/1.1亿元，同比+16.7%/+15.2%/+19.8%。25Q3，公司实现营收/归母

净利润/扣非归母净利润3.9/0.5/0.4亿元，同比+10.5%/+11.4%/+11.0%。邮箱：liuyiyi@

评论：执业编号：S0360524070003

联系人：周星宇

高端化战略稳步推进，新品角蛋白牙膏表现亮眼。前三季度，公司持续推动产

品结构升级，预计以“医研”和“专研”为代表的中高端产品占比不断提升。目前邮箱：zhouxingyu1@

公司已经形成成熟的爆品运营能力，8月推出的重组蛋白（角蛋白）牙膏，定

位高端护龈赛道，市场反馈积极。未来，公司或将持续将线上爆品向线下导入，公司基本数据

稳步提升盈利能力。总股本(万股)17,217.38

Q3盈利能力承压，主动缩减销售费用投入。1）前三季度，公司实现毛利率已上市流通股(万股)4,304.35

50.5%，同比+1.2pct；费用端，公司实现销售/管理/财务费用率33.0%/3.8%/-总市值(亿元)65.25

0.7%，同比+1.8/-0.4/+0.1pct。综合来看，公司前三季度实现归母净利率11.1%，流通市值(亿元)16.31

资产负债率(%)26.41

同比-0.1pct。2）25Q3，公司实现毛利率45.9%，同比-8.0pct/环比-3.7pct，预计

每股净资产(元)8.49

主要系高毛利率的线上渠道占比下降影响。费用端，公司单三季度实现销售/12个月内最高/最低价55.60/28.81

管理/财务费用率25.5%/4.8%/-0.7%，同比-8.0/+0.4/-0.1pct。综合来看，公司实

现归母净利率13.1%，同比+0.1pct。