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公司研究

证券研究报告速冻食品2025年11月11日

巴比食品(605338)跟踪分析报告强推(维持)

目标价:35.6元

经营拐点明确,新店型打开空间当前价:30.72元

新店经营情况:近期我们线下走访上海地区两个“巴比小笼包”新店型,以下华创证券研究所

是相关反馈:

招远路堂食店:位于陆家嘴街道,周边覆盖小区、医院及商务区,门店设证券分析师:欧阳予

两个铺面,含近20个座位的堂食区与开放制作区,共8大产品线,新增

邮箱:ouyangyu@

小笼包、主食、小吃等,其中小笼包3个SKU,定价9-10元/笼,多搭配

执业编号:S0360520070001

与汤粥消费。早高峰员工达12人,分岗位负责制作、出餐、收银及翻台,

午晚时段人员逐步减少,目前日销超1万元,早中晚餐均有稳定客流。证券分析师:严文炀

静安新城店:位于闵行区龙茗路,近地铁站且地处小区中心,周边有学校邮箱:yanwenyang@

及同类竞品,11月上旬由传统老店改造而来,新增小笼包产品。门店为执业编号:S0360525070006

单一铺面,无堂食座位,产品SKU较堂食店精简,小笼包设5个SKU

证券分析师:董广阳

且标价较堂食店低1元,早高峰配备8名员工负责制作与出餐。经抽样

估算,11月7日门店在活动及下雨影响下,估算当天营业额约6500-7000邮箱:dongguangyang@

元,较上海区域门店平均日销翻倍。执业编号:S0360518040001

门店未来可复制性讨论:当前门店模型出色,加盟商调改意愿强,同时公司综

合实力强,可调改点位充足,每年有望新增200家以上,中期看至1500家。公司基本数据

包子VS小笼包:管理与运营难度提升,店效与回本效率优化。新店型相总股本(万股)23,956.67

较老店,差异在于人员配置翻倍、SKU增加、部分设置堂食,导致团队已上市流通股(万股)23,956.67

管理和运营协调难度上升,且小笼包定位偏小吃,竞争范围扩大至各类餐总市值(亿元)73.59

饮。尽管新店初始投入、房租及人工成本更高,经营杠杆提升,但凭借更流通市值(亿元)73.59

资产负债率(%)19.34

优店效,回本周期缩短至6月以内,远快于老店的1年左右。

每股净资产(元)

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