【华安-2025研报】凯赛生物（688065）：25Q3业绩同比高增，生物基PA材料放量进行时.pdfVIP

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凯赛生物（688065）

公司点评

25Q3业绩同比高增，生物基PA材料放量进行时

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-10[Table_Summary]

⚫事件描述

2025年10月31日，公司发布2025年三季度报告。前三季度公司实

[Table_BaseData]

收盘价（元）50.10

近12个月最高/最低（元）56.16/36.81现营收25.45亿元，同比+14.90%；实现归母净利润4.51亿元，同比

+30.56%；实现扣非归母净利润4.29亿元，同比+27.83%。其中，2025

总股本（百万股）721

年第三季度公司实现营收8.74亿元，同比+13.43%/环比-2.32%；实现

流通股本（百万股）583

流通股比例（%）80.88归母净利润1.42亿元，同比+45.30%/环比-17.30%；实现扣非归母净

利润1.32亿元，同比+38.25%/环比-17.99%。

总市值（亿元）361

流通市值（亿元）292

⚫长链二元酸系列产品放量，资产减值损失难掩业绩增长

[Table_Chart]

公司价格与沪深300走势比较受益于公司长链二元酸系列产品持续放量、销售收入以及销售毛利持续

25%上涨，带动公司营业收入、利润总额、归属于上市公司股东的净利润等

9%指标同比上年同期均有所增长，其中公司前三季度毛利率34.75%，同

-8%比+2.56pct，其中第三季度毛利率36.49%，同比+2.46%/环比+2.46%。

11/242/255/258/25

盈利质量改善显著，业绩弹性有望随销量增长进一步放大。公司前三季

-25%

度计提存货、信用资产减值损失分别为1.14、0.16亿元，合计减少公

-41%司合并报表利润总额1.30亿元。凯赛生物是长链二元酸的领先企业，

凯赛生物沪深300

其DC11-DC18产品主导全球市场，目前年产能达11.5万吨。

[Table_Author]

分析师：王强峰

执业证书号：S0010522110002⚫生物基聚酰胺技术取得突破，产品进入商业化验证期。

电话公司于今年年初完成生物基哌啶许可证办理，并开始生产销售，有望成

邮箱：wangqf@

为国内哌啶的主流供应商。生物基哌啶可应用于医药、农药及新材料等

分析师：刘天其

领域，其产品质量与传统石油基产品相当，有望替代传统石油基哌啶，

执业证书号：S0010524080003

电话助力下游领域实现碳减排，推动相关领域的绿色革新。

邮箱：liutq@2025年以来公司在生物基聚酰胺改性及其连续纤