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2025年金融工程师职业资格考试练习题及答案

一、单项选择题（共20题，每题1.5分，共30分。每题只有一个正确选项）

1.关于Black-Scholes期权定价模型的假设条件，下列表述错误的是（）。

A.标的资产价格遵循几何布朗运动，波动率为常数

B.无风险利率在期权有效期内保持不变且可连续借贷

C.允许卖空标的资产，但需支付持有成本

D.市场无摩擦，即无交易成本、税收且所有证券可无限分割

答案：C

解析：Black-Scholes模型假设允许卖空标的资产且无持有成本，持有成本的存在会影响模型的适用性，因此C错误。

2.某3年期互换合约，名义本金1亿元，固定利率3.5%，浮动利率为1年期SHIBOR（按年付息）。当前1年期SHIBOR分别为：第1年2.8%，第2年3.2%，第3年3.6%。则该互换合约中固定利率支付方第2年的净现金流为（）。

A.收30万元

B.付30万元

C.收50万元

D.付50万元

答案：B

解析：固定利率支付方需支付固定利息1亿×3.5%=350万元，收取浮动利息1亿×3.2%=320万元，净现金流为320万-350万=-30万元（即支付30万元）。

3.若某资产组合的日波动率为1.2%，置信水平95%（对应分位数1.645），则该组合10日VaR（风险价值）的计算表达式为（）。

A.组合价值×1.2%×√10×1.645

B.组合价值×1.2%×10×1.645

C.组合价值×(1.2%×10)×1.645

D.组合价值×1.2%×√10/1.645

答案：A

解析：VaR计算中，多期波动率需乘以时间平方根，因此10日波动率为日波动率×√10，VaR=组合价值×波动率×分位数，即A正确。

4.关于二叉树期权定价模型，下列说法正确的是（）。

A.美式期权只能用二叉树模型定价，不能用Black-Scholes模型

B.向上乘数u和向下乘数d需满足u=1/d，以保证风险中性概率合理

C.当二叉树步数增加时，模型结果会偏离Black-Scholes模型

D.风险中性概率p=(e^(rt)-d)/(u-d)，其中r为无风险利率，t为单期时间长度

答案：B

解析：二叉树模型中u×d=1是基本假设，确保风险中性概率在0到1之间；美式期权因提前行权可能，Black-Scholes无法直接定价，但二叉树可以；步数增加时二叉树结果会收敛于Black-Scholes；风险中性概率公式中应为e^(rΔt)，Δt为单期时间，故B正确。

5.某结构化产品条款：“收益=max(0,5%+min(沪深300指数涨跌幅,15%))”。该产品的收益结构最接近（）。

A.看涨期权多头+固定收益债券

B.看涨期权空头+看跌期权多头

C.参与率为100%的指数联动票据，上限15%

D.参与率为100%的指数联动票据，下限5%

答案：C

解析：产品收益为5%基础收益加上不超过15%的指数涨跌幅，即指数涨跌幅超过15%时收益锁定为5%+15%=20%，低于15%时按实际涨跌幅计算，属于参与率100%、上限15%的指数联动票据。

二、多项选择题（共10题，每题2分，共20分。每题有2-4个正确选项，多选、错选、漏选均不得分）

1.影响期权价格的主要因素包括（）。

A.标的资产价格波动率

B.无风险利率水平

C.标的资产分红情况

D.期权剩余期限

答案：ABCD

解析：期权定价的五大因素为标的资产价格、执行价格、剩余期限、波动率、无风险利率，分红会影响标的资产价格预期，因此全选。

2.下列属于信用衍生品的有（）。

A.信用违约互换（CDS）

B.总收益互换（TRS）

C.利率互换（IRS）

D.信用联结票据（CLN）

答案：ABD

解析：信用衍生品以信用风险为标的，CDS、TRS、CLN均属此类；利率互换管理利率风险，属于利率衍生品。

3.关于利率期限结构的理论，下列表述正确的有（）。

A.预期理论认为长期利率等于未来短期利率的几何平均

B.市场分割理论认为不同期限债券市场相互独立，利率由各自供求决定

C.流动性偏好理论认为长期利率需包含流动性溢价

D.期限偏好理论认为投资者对特定期限有偏好，但可接受其他期限补偿

答案：BCD

解析：预期理论中长期利率是未来短期利率的算术平均（连续复利下为几何平均），表述不严谨；市场分割理论强调市场分割；流动性偏好理论加入流动性溢价；期限偏好理论允许投资者调整期限但需补偿，故BCD正确。

4.量化交易策略的主要风险包括（