加拿大“枫叶81”机构的资产管理特点及动态——2023Q2机构投资者的资产管理.docxVIP

TOC \o 1-2 \h \z \u 一、“枫叶 8+1”机构的基本情况 1 二、“枫叶 8+1”机构的公司治理 5 三、资产配置及地域配置的多元化 6 （一）大类资产配置多元化，特别是另类资产配置比较提高 7 （二）地域配置多元化，分享其他国家和地区经济增长成果 8 （三）必威体育精装版财年报披露的投资回报率 9 （四）近一年投资收益表现受资本市场表现影响 10 （五）短期投资收益与配置变化的影响 14 四、基于基准和长期投资的考核与激励机制 17 （一）基于基准的考核评价 17 （二）基于长期投资的考核评价 17 五、启示 18 “加拿大模式”在全球机构资产管理者中广受关注。此前，一些研究将资产规模最大的八家机构称为“枫叶八家（Maple 8）1”，这些机构的资产管理能力最强，管理模式也最具代表性。本研究在可得公开资料的基础上，梳理了“枫叶8+1”机构，其中，8 家规模较大的机构包括：加拿大养老金计划投资公司（Canada Pension Plan Investments, 以下简称 CPPI）、魁北克储蓄投资集团（the Caisse de dép?t et de placement du Québec，以下简称 CDPQ）、安大略省教师养老金计划（Ontario Teachers Pension Plan，以下简称 OTPP）、公共部门养老金投资委员会（Public Sector Pension Investment Board，以下简称 PSP）、不列颠哥伦比亚省投资管理公司（British Columbia Investment Management Corp.，以下简称 BCI）、阿尔伯塔投资管理公司（Alberta Investment Management Corporation，以下简称AIMCo）、安大略市雇员养老金体系（Ontario Municipal Employees Retirement System，以下简称 OMERS）、安大略医疗系统养老金计划（Healthcare of Ontario Pension Plan，以下简称 HOOPP）；规模较小的“1”则为安大略公共服务雇员工会养老金计划（the Ontario Public Service Employees Union pension plan，以下简称 OPTrust）。本研究在阐述“加拿大模式”特点的基础上，将较为系统梳理“枫叶 8+1”机构的资产管理特点及近期动态。 一、“枫叶 8+1”机构的基本情况 从资产规模来看，CPPI 和 CDPQ 居前两位，最近财年的资产规模分别达到 5700 亿加元和 4019 亿加元（资产规模见图 1）。值得注意的是，截至本报告发 布时，发布 2023 财年报的机构，财年日期均为前一年 4 月 1 日至今年 3 月 31 日；必威体育精装版年报为 2022 财年报的机构，财年日期均与日历年度日期一致，即从 1 月 1 日到 12 月 31 日（各机构必威体育精装版财年及财年日期见表 1）。 如果与加拿大 GDP（2022 年 2.78 万亿加元）相比，CPPI 和 CDPQ 的资产规模总和相约当于 2022 年加国 GDP 的 35%。如果横向与全球较大规模的主权养老基金相比，资产规模小于挪威全球养老基金（Government Pension Fund Global， 以下简称 GPFG）1.93 万亿加元2、日本国民养老金（Government Pension Investment 1 2022 GIC coverage: Canada’s Maple 8 pension funds outperforming peers on a global scale | Benefits C 2 The fund | Norges Bank Investment Management (nbim.no)，2023 年 7 月 20 日资产规模。 Fund，以下简称 GPIF）1.89 万亿加元3、韩国国民养老金（National Pension Service of the Republic of Korea , 以下简称 KNPS ） 9343 亿加元4 、我国社保基金 （National Council for Social Security Fund, PRC，以下简称 SSF）5525 亿加元5。在加国养老基金资产规模最大的前 8 家机构中，处于第一梯队的 CPPI 和 CDPQ 资产规模高于 4000 亿加元，处于第二梯队的 OTPP、PSP、BCI 的资产规模大于 2000 亿加元，处于第三梯队的 AIMCO、OMERS、HOOPP 资产规模