全国土地财政压力地级市维度跟踪（截至23年Q2）：二季度土地财政跌幅缩窄，但颓势仍在持续-兴业证券.pptx

;;;;;;6;7;;9;土地财政压力盘点：我们先对各省级行政区域整体的情况进行观察；之后基于各省级行政区域所辖的地 级市（含非地级市代管的省直辖县级市，直辖市区县）进行了进一步观察。 观察指标包括： 过去两年（2021年和2022年）的土地财政依赖度：基于两年数据，综合观察各地区的土地财政依赖度情 况； 2022年政府性基金收入同比变动以及2022年土地出让金收入（中指研究院口径）同比变动：观察两个指 标的联动性； 近4个季度（ 2022Q3, 2022Q4, 2023Q1, 2023Q2 ）土地出让金收入（中指研究院口径）同比变动：把握 在地产风险持续暴露的背景下，近四季度各地区土地财政受到冲击的边际变化。 由于多数地级市对于2022年“国有土地使用权出让收入”的数据披露不完善，由于其在政府性基金收入 中的占比超9成，因此考虑到口径的统一和数据可得性，后文中对于各地方政府的土地财政依赖度测算， 皆用如下公式进行表征。 土地财政依赖度=政府性基金收入/(一般公共预算收入+政府性基金收入）;结合2021年和2022年土地财政依赖度、近4个季度的土地出让金收入的同比变动，我们分别将各省、各 地级市土地财政压力分为四个档次： 1）第一档：土地财政依赖度较大+土地出让金收入边际恶化： 2）第二档：土地财政依赖度较小+土地出让金收入边际恶化： 3）第三档：土地财政依赖度较大+土地出让金收入恶化情况缓解或并未恶化： 4）第四档：土地财政依赖度较小+土地出让金收入恶化情况缓解或并未恶化。 相关评判标准定义： 土地财政依赖度较大是指2021年和2022年至少某一年的相关指标50%； 以下3种情形只要满足任意1种，皆定义为土地出让金收入边际恶化：1）2023Q2土地出让金收入同比跌 幅超50%；2）不满足情形1，但 2023Q2土地出让金收入同比为负且相较于2023Q1的同比表现边际恶化； 3）不满足情形1或2，但近4个季度的土地出让金收入同比数据皆为负。 同时，我们对于土地出让金收入边际恶化的情况，进一步定义为3种程度： 土地出让金收入边际恶化程度极大；上述3种恶化情形同时满足； 土地出让金收入边际恶化程度很大；上述3种恶化情形同时满足2种； 土地出让金收入边际恶化程度较大；上述3种恶化情形仅满足1种。;此外，我们将本次测算的各地土地财政压力分档情况与2023年3月测算的分档情况（详见我们已发报告 《颓势尚未结束，分化仍为主线——全国土地财政压力地级市维度跟踪（截至23年Q1）》）进行对比分 析，跟踪各地土地财政压力边际变化。 本次（截至2023年6月）和上次（截至2023年3月）测算的土地财政压力分档中的土地财政依赖度皆基于 2021年和2022年的数据进行测算； 部分地区因财政数据的更新和补充导致土地财政依赖度发生变化，已对上次分档进行追溯更新，因此本 次分档和上次分档的变化不来源于土地财政依赖度的变化。 总结来看，本次（截至2023年6月）土地财政压力分档相对上次（截至2023年3月）测算的土地财政压力 分档的变化仅来源于土地出让金收入边际变化。 下文我们将用“地图”等形式呈现各地土地财政压力情况，一目了然，数据详实，供投资者参阅；地图 中空白地区代表无数据（如未披露地方财政数据、无土地出让金收入相关数据等），图表仅展示2023Q2 土地出让金收入同比有数据的地区，特此说明。;13;;;;;;土地出让金收入边际变化（截至2023年6月）;;21;22;数据来源：中指研究院，地方政府财政官网，兴业证券经济与金融研究院整理;与2023Q1相比，北京土地财政压力分档情况发生边际变化的地区： 第三/四档升为第一/二档（土地出让金收入边际恶化）：朝阳区、昌平区； 第一/二档降为第三/四档（土地出让金收入恶化情况缓解或并未恶化） ：大兴区、丰台区、石景山区、 顺义区。;数据来源：中指研究院，地方政府财政官网，兴业证券经济与金融研究院整理;土地出让金收入边际变化（截至2023年6月）;重庆各区县土地财政压力分档情况（截至2023年3月）;重庆各区县土地财政压力分档情况（截至2023年6月）;29;30;福建各地级市土地财政压力分档情况（左图截至2023年3月，右图截至2023年6月）;与2023Q1相比，福建土地财政压力分档情况发生边际变化的地区： 第三/四档升为第一/二档（土地出让金收入边际恶化）：南平； 第一/二档降为第三/四档（土地出让金收入恶化情况缓解或并未恶化） ：莆田、厦门、泉州。;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;;2023年Q2土地出让金收入同比;江西各地级市土地财政压力分档情况（左图截至2023年3月，右图截至2023年6月）;数据来源：中指研究院，地方政府财政官网，兴业证券经济与金融研究院