监管鼓励扩大基础设施REITs应用，证券化产品发行升温而交投转淡.docxVIP

不良贷款 3 2.65 2.69 2.66 特定非金款项 2 2.60 2.85 2.73 消费性贷款 4 2.45 3.40 2.83 应收账款 33 2.32 5.00 2.85 供应链账款 54 2.09 4.40 2.94 小额贷款 3 2.60 3.30 2.97 租赁资产 19 2.59 3.35 2.99 保理融资 3 2.58 3.60 3.01 微小企业贷款 5 2.48 3.80 3.04 1-3 年期 个人汽车贷款 5 2.23 2.50 2.40 不良贷款 30 2.65 3.30 2.80 供应链账款 16 2.68 5.35 3.36 基础设施收费 2 3.30 3.50 3.40 小额贷款 40 2.60 6.00 3.44 特定非金款项 3 3.40 3.50 3.45 租赁资产 51 2.69 6.00 3.65 应收账款 44 2.68 6.10 3.68 信托受益权 2 3.70 3.89 3.80 微小企业贷款 18 2.42 5.40 3.81 个人消费贷款 22 2.89 6.55 4.10 保单质押贷款 6 2.48 8.00 4.36 委托贷款 4 3.36 6.55 5.15 棚改/保障房 2 5.30 6.20 5.75 3-5 年期 应收账款 14 2.98 3.60 3.14 类 REITs 不动产投资信托 5 3.30 3.60 3.46 不良贷款 8 3.00 3.93 3.47 租赁资产 14 3.40 5.20 4.30 信托受益权 3 4.90 6.00 5.45 5 年以上 类 REITs 不动产投资信托 4 3.50 3.60 3.55 商业房地产抵押贷款 14 3.00 5.90 4.19 信托受益权 3 3.90 5.00 4.45 从分层比例来看， 本期基础资产类型为补贴款、应收账款、保单质押贷款、个人消费贷款等类别的产品次级分层比例均不高于 10%， 产品次级分层比例处于较低水平； 以不良贷款为基础资产的产品次级分层比例依旧处于高位； 而以保理融资、微小企业贷款、类 REITs 不动产投资信托等为基础资产的不同产品之间次级分层比例存在较大差异。 表2：不同基础资产类型产品分层情况 产品 期数 次级分层 非次级分层比例 补贴款 3 0%-0% 100%-100% 供应链账款 40 0%-5.1% 94.9%-100% 应收账款 40 0%-9.36% 90.64%-100% 商业房地产抵押贷款 6 0.05%-0.11% 99.89%-99.95% 保单质押贷款 2 1.17%-3% 97%-98.83% 信托受益权 2 1.49%-9.6% 90.4%-98.51% 个人消费贷款 6 1.5%-10% 90%-98.5% 个人汽车贷款 3 9.56%-14.5% 85.5%-90.44% 保理融资 3 0%-11% 89%-100% 租赁资产 29 0%-11% 89%-100% 微小企业贷款 7 0.4%-15% 85%-99.6% 小额贷款 14 0.27%-15.8% 84.2%-99.73% 类 REITs 不动产投资信托 3 0.05%-32.03% 67.97%-99.95% 消费性贷款 2 6.07%-26.46% 73.54%-93.93% 不良贷款 24 14.8%-34.44% 65.56%-85.2% （二）银行间市场 ABS 本期银行间市场共发行 32 期信贷资产证券化产品（合计发行资产支持证券 72 支），发行规模共计 306. 72 亿元，发行规模较上月有所增加。其中优先级产品信用级别均为 AAAsf 级，发行成本在 2 .23%-3.93%之间；次优先级产品信用级别涵盖AAAsf 级、AA+sf 级、BBBsf 级等， 票面利率最高为 3.50 %。 表3：银行间市场ABS发行成本 信用等级 支数 票面利率 最小值(%) 票面利率 最大值(%) 票面利率 均值(%) 优先