汽车行业：平稳增长，结构性机会.pdf

证券研究报告 财通证券2012年投资策略 平稳增长,结构性机会 ——汽车行业2012年投资策略 证券分析师：马智琴 SAC证书编号：0160511030003 2011.12.18 目录 中国汽车业进入平稳增长期，三四线城市将成增长主力 2012年机会与风险并存，销量增速将于二季度触底回升 主要细分市场判断 投资策略-估值底部，把握结构性机会 重点公司简介 2 中国汽车业迈入平稳增长阶段，未来5年复合增速10% 2011年低增长已成定局，但并不能意味着中国汽车行业就此一蹶不振， 我们认为2011年只是中国汽车业从高速增长期跨入平稳增长期的一个转折点， 2012年起中国汽车业将步入平稳增长阶段， 未来5年甚至在更长时间内保持10%左右的复合增长率。我们预计2012年汽车 销量将达到2044万辆，同比增长10%左右。 2010 年 同比增速 2011E 同比增速 2012E 同比增速 汽车合计 18,041,683 32.71% 18,503,495 2.56% 20,439,940 10% 乘用车合计 13,748,922 33.29% 14,429,300 4.95% 16,034,803 11% 轿车 9,494,194 27.26% 10,093,921 6.32% 11,305,191 12% MPV 445,401 78.91% 514,460 15.50% 591,629 15% SUV 1,317,585 100.39% 1,585,316 20.32% 1,902,379 20% 交叉车型 2,491,695 27.89% 2,235,603 -10.28% 2,235,603 0% 商用车合计 4,292,761 29.84% 4,074,195 -5.09% 4,405,138 8% 货车 3,849,858 30.42% 3,577,461 -7.08% 3,858,730 8% 重型卡车 1,014,966 59.69% 905,919 -10.74% 996,511 10% 中型卡车 272,717 7.72% 283,807 4.07% 297,998 5% 轻型卡车