股权激励对股东利益影响研究伊利股份案例分析.pdf

073025255许悦 股权激励对股东利益影响研究——伊利股份案例分析 目 录 中文摘要……………………………………………………I ABSTRAcT…………………………………………………．．II 第l章引言………………………………………………．．1 1．1研究目的………………………………………………1 1．1．1问题的导出…………………………………………l 1．1．1．1定义…………………………………………．．1 1．1．1．2研究理由………………………………………．1 1．1．2研究意义…………………………………………．1 l-2研究的两个基本前提……………………………………．．2 1．2．1管理者系理性的利己经济人……………………………．2 1．2．2不完美市场…………………………………………3 1．2．3研究的必要性………………………………………．3 1．3研究的范围……………………………………………．3 1．4研究的主要结论…………………………………………4 1．5组织结构………………………………………………4 第2章文献综述……………………………………………．6 2．1股权激励制度的起源和发展………………………………．．6 2．2股权激励制度产生的原因…………………………………．6 2．2．1现代企业制度的两权分离产生了代理成本…………………．6 2．2．2股权激励是降低代理成本的途径…………………………7 2．3利益相关者管理理论……………………………………．8 2．4委托代理理论…………………………………………．．8 2．5股权激励制度与公司治理问题的关系…………………………9 2．6制订股权激励的理想模式——最佳契约论……………………．．9 2．7股权激励对公司股东利益影响效果的不同观点…………………．9 2．7．1“利益一致假设和“防御”假设………………………．．9 2．7．2管理层持股与股东利益之间的关系………………………10 2．7．2．1国外相关研究…………………………………．．10 2．7．2．2国内相关研究…………………………………．．10 2．8小结…………………………………………………ll 第3章我国股权激励制度的演变进程……………………………12 3．1股权激励在我国的发展历程………………………………．12 073025255许悦 ’一股权激励对股东利益 3．1．1我国股权激励的雏形——“身股制’’…．j 3．1．2我国现代股权激励制度的发展………．：． 3．1．2．1探索阶段……………………．． 3．1．2．2以MBO为代表的第一波高潮阶段…… 3．1．2．3股权激励的第二波高潮阶段………． 3．1．2．4股权激励制度的必威体育精装版发展阶段……．． 3．2我国上市公司股权激励之路……………… 3．2．1我国上市公司股权激励发展概况………． 3．2．2股权分置改革给我国上市公司股权激励带来 3．2．3我国上市公司主要股权激励方式………． 3．3小结………………………………．． 第4章伊利股份股权激励案例分析……………． 4．1伊利股份早期MB0失败的案例分析………… 4．1．1 MBO的失败过程…………………… 4．1．2对公司MBO失败原因的分析…………．． 4．1．2．1伊利股份MB0的目的……………． 4．1．2．2行业特点决定了伊利股份会产生MB0和 4．2伊利股份股权激励方案研究……………… 4．2．1股权激励方案概况…………………． 4．2．1．1第一步方案……………………………………．18 4．2．1．2第二步方案……………………．。……………．．18 4．2．2股权激励方案的五大疑点……………………………．．19 4．2．2．1疑点之一伊利股份的股权激励方案是否有过度激励的 嫌疑?…………………………