传媒行业：在调整中向上，关注成长与估值洼地－2012年投资策略.pdf

证券研究报告 在调整中向上在调整中向上，，关注成长与估值洼地关注成长与估值洼地 ——传媒行业2012年投资策略 兴业证券研究所 分析师：刘亮（S0190510110014）、联系人：刘勇 2011年12月 投资要点 二级市场在低迷中寻找亮色 经济低迷经济低迷，，二级市场整体下行概率较大二级市场整体下行概率较大，，而传媒板块将仍是其中一抹亮色而传媒板块将仍是其中一抹亮色 从政策角度解读文化大发展 文化体制改革的出发点决定其政策导向，进而决定了各行业受益程度的差异 挑选最具投资价值子行业可循两个方向：政策受益最大或自身成长能力最佳 行业投资策略：1)从成长性看：继续看好影视、广告营销子行业 2)从政策受益从政策受益+ 自身潜力自身潜力+扩张能力扩张能力+估值看估值看：：相对看好平媒子行业相对看好平媒子行业 行业投资评级：给予传媒行业“推荐”投资评级，提请注意调整风险 重点推荐公司重点推荐公司 影 视：华谊兄弟、华策影视、中视传媒 广告营销：省广股份、蓝色光标 平面媒体：中南传媒、时代出版 新媒体：广电信息 22 目录 二级市场在低迷中寻找亮色 从政策角度解读文化大发展 行业投资策略行业投资策略 重点推荐公司 33 文化产业十二五期间将快速增长 根据《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》，十二五期间，文化产业从 “新引擎”成长为“支柱性产业”，GDP占比将由2.75%增至5%，产业年均增速预计在25～30%之间 00 5050.00%00% 传媒行业规模传媒行业规模 移动增值服务（亿元） 5200.0 音像制品（亿元） 40.00% 电影产业收入（亿元） 4200.0 34.5% 广告公司经营额（亿元） 有线电视收入（亿元） 3200.0 30.00% 电视广告经营额（亿元） 广播广告经营额（亿元） 期刊发行收入期刊发行收入 （（亿元亿元）） 00 20.00% 期刊广