FPC子行业深度研究报告-外厂策略重心转移.pdf

行业研究 印制电路板 证券研究报告 2018 年 07 月22 日 FPC 子行业深度研究报告 高价值量元件兼具赛道与成长优势，外厂策略 推荐 （首次 ） 重心转移大陆迎加速发展  智能机轻薄化引领 FPC 创新应用，电子产业升级驱动需求高成长。FPC 以其 华创证券研究所 优异的物理特性迎合了电子产品高密度、小型化、轻薄化、高可靠性的发展需 要。在智能电子行业飞速发展的大潮中，苹果引领消费电子创新，轻薄化趋势 证券分析师：耿琛 带动FPC 高成长，汽车电子/可穿戴等领域需求提升驱动FPC 成为增长最快的 电话：0755 PCB 子行业。 邮箱：gengchen@  日台厂商策略调整重心转移汽车电子，大陆优质厂商有望顺势承接产能转移。 执业编号：S0360517100004 苹果硬件承载着全球半数以上 FPC 产值需求，国产机有望跟进设计趋势。自 联系人：蒋高振 苹果发布iPhone 4 以来智能机BOM 条目不断提升，全球FPC 大厂显著受益苹 果新机创新周期。展望未来，随LCP 天线、柔性OLED 屏、COF 封装等技术 电话：021 渗透，智能机单机 FPC 价值量有望持续上行。回顾 FPC 产能转移路径，欧/ 邮箱：jianggaozhen@ 美/ 日地区线路板厂商总体产值逐年萎缩，台厂则受益订单转移FPC 产值逐年 行业基本数据 上行。考虑日台厂商生产成本逐渐攀升及效益持续低下，部分大厂开始将发展 重心偏向汽车电子，大陆优质 FPC 厂商有望顺势承接产能转移，驶入发展快 占比% 车道。 股票家数(只) 39 1.1 总市值(亿元) 3,543.58 0.64  终端应用材料创新升级持续，5G/汽车电子/可穿戴趋势打开远期成长空间。 流通市值(亿元) 2,531.65 0.64 随着5G 加速落地，毫米波、Massive MIMO 等技术的不断革新，高频FPC 将 迎来巨大的发展机遇。同时，汽车智能化和电动化、AR/VR/可穿戴设备、消 相对指数表现 费级无人机等新兴电子产品都将对 FPC 提出更高的质量及数量需求，特别是 低Dk/Df 材料的应用发展潜力巨大。 % 1M 6M 12M 绝对表现 20.24 -1.37 2.66