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证券研究报告
公司研究
K12 教育系列专题:解码好未来千亿市值登顶之路
2017 年11 月8 日
黄莞(分析师) 田鹏(研究助理)
电话: 020 020
执业编号: A1310517050001
邮箱: huangguan@ tian.peng@
投资摘要 。
以史为鉴,可以知兴替。研究龙头企业的崛起之路,其商业模式
演变有巨大的参考借鉴价值。而好未来之于K12 培训行业就是这样 好未来股价收益率走势
一个极具的研究价值的样本。 2000%
好未来(TAL.N)是一家业界领先的教育科技企业,前身为“学
而思”,是我国 K12 教培行业双巨头之一、国内市值最高的教培机 1500%
构。截止2017 年11 月6 日,好未来以152 亿美元的市值收盘(总 1000%
市值约为人民币1007 亿元)。公司从2010 财年上市以来,7 年时间
营收和扣非归母净利润分别增长了14 倍和7 倍,成长性显著。2017 500%
财年总营业收入10.43 亿美元,同比增长68.26% ;扣非归母净利润 0%
1.14 亿美元,同比增长131.35%。 1 1 1 1 1 1 1 1
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好未来历经短短的 15 年,崛起成为我国K12 教培领域的龙 -500% 0 0 0 0 0 0 0 0
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头,我们总结有内外部两重因素: 0 1 2 3 4 5 6 7
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1、外部因素:K12 赛道具备蕴育千亿市值龙头的行业空间及 2 2 2 2 2 2 2 2
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