Autodesk云转型商业模型对垂直行业软件商的启示.pdf

HeaderTable_User 1147880290 1221034999 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 173833703 me 计算机行业 企业互联网系列报告三：Autodesk 云转 型商业模型对垂直行业软件商的启示 核心观点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  Autodesk 是建筑施工、制造业、数字媒体等垂直行业设计软件龙头，明星 行业 计算机 产品包括AutoCAD 、Revit 等。公司2016 年43% 的收入来自于建筑施工行 报告发布日期 2017 年11 月27 日 业，31%来自于生产制造，7%来自于数字媒体。公司于2014 年正式宣布云 转型，2016 年停售License 产品。截止2017 年Q2 ，订阅用户数达159 万 行业表现 人，较2015 年Q3 增长4 倍以上，SaaS 产品年化可重复收入ARR 达到7.8 计算机 沪深300 亿美元，较2015 年Q3 增长将近4 倍。预收账款占收入比从2014 年的43% 28% 增长到2016 年的63%。虽然转型以来收入和利润持续下滑，但ARR 、递延 收入、订阅户数等衡量SaaS 商业模型的指标快速增长，反映转型成果显著。 14% 0%  转型有利于大幅扩展用户基数。根据Autodesk 统计，过去5 年有260 万非 订阅用户购买license ，5 年之前有460 万用户购买License 并使用至今。这 -14% 些用户中有相当比例是“不支付升级费用”的用户，此类用户使用频次低或 -28% 者对新功能需求不强，但在SaaS 模式下不得不缴纳年费；同时，Autodesk 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1