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对话技术分析 侯安扬 小调查 • 技术分析VS基本面分析 • 技术分析赚钱VS技术分析亏钱 • 基本面分析赚钱VS基本面分析亏钱 技术分析定义 • 过去金融市场的资讯来预测价格趋势和决 定投资策略 • “历史会不断重演”+ “人性不变” 反对者（尤金.法马、麦基尔等） 支持者（罗文全等） 技术分析有效性的实证研究 • “In this paper, we propose a systematic and automatic approach to technical pattern recognition using nonparametric kernel regression, and apply this method to a large number of U.S. stocks from 1962 to 1996 to evaluate the effectiveness of technical analysis. By comparing the unconditional empirical distribution of daily stock returns to the conditional distribution—conditioned on specific technical indicators such as head-and-shoulders or double-bottoms— we find that over the 31-year sample period, several technical indicators do provide incremental information and may have some practical value.” Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, and Empirical Implementation, with Harry Mamaysky and Jiang Wang, Journal of Finance 55(2000), 1705-1765 技术分析演进 传统图表分析 交易系统 市场微结构研究 图纸、笔 计算机、编程 高性能计算机、算法、 数学模型 道氏理论 • 技术分析鼻祖，提出三种趋势、三个阶段 • 主要趋势：持续一年或以上，大部分股票将随大市上升或下跌，幅度 一般超过20% 。 • 中期趋势：与基本趋势完全相反的方向，持续期超过三星期，幅度为 基本趋势的三分之一至三分之二。 • 短期趋势：只反映股票价格的短期变化，持续时间不超过六天。 • 第一阶段：积累阶段，消化利空，小幅上涨，精明者买入。 • 第二阶段：利好频出，价格快速上扬，趋势明显。 • 第三阶段：好事连篇累牍，交易量日益增长，精明者派发。 道氏理论 • 基本模式 道氏理论 • 图书 艾略特波浪理论 • 影响力很大，受众很多 • 应该可以结合分形理论进行研究 • 分不同级别的浪 • 据说还是世间万物的运行模式 艾略特波浪理论 • 基本模式 上升5浪，下跌3浪，浪中有浪，周而复始