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新金融时代对企业影响 　　摘要：中国证券市场的不断完善，特别是创业板企业的即将开市，企业的融资环境将有较大变化，中国将进入新金融时代。在新金融时代，企业将随着融资环境的变化调整自身的商业模式和成长模式。 　　关键词：新金融时代；证券市场；企业；商业模式 　　文章编号：1003－4625（2008）10－0061－03中图分类号：F832.1文献标识码：A 　　 　　19世纪中期开始，随着有限责任公司法律形成，有限责任公司不断涌现，企业通过金融市场大规模筹集社会资本的现象开始活跃。中国证券市场的不断完善，特别是创业板企业的即将开市，企业的融资环境将有较大变化，中国将进入新金融时代。在新金融时代，企业将随着融资环境的变化调整自身的商业模式和成长模式。 　　本文就新金融时代的特点、给企业带来的重大影响以及企业的商业模式进行简要分析。 　　 　　一、新金融时代特点 　　 　　（一）单一的银行融资向以证券市场为主的多种融资方式转变 　　传统意义上的金融时代以银行融资为主，而新金融时代除银行系统外增加了私募资本市场、证券市场、融资租赁等结构化融资。新金融时代的体系架构见图1。 　　（二）传统的以银行金融制度为基础的金融体系转向新型的以资本市场为核心的新金融体系 　　 　　在新金融体系内，人财物资源配置、经营机制、组织管理、市场运作方式等将发生越来越显著的变化，资源配置由银行系统转向证券、融资租赁等多个子系统并行的局面。 　　（三）金融全球化 　　金融全球化是指世界各国和地区放松金融管制，开放金融业务，放开资本项目管制、资本在全球各地区、各国家流动，最终形成全球统一的金融市场，统一的货币体系的趋势。它是全球金融活动和风险发生机制逐渐趋同的过程。金融全球化主要表现为：金融机构全球化、金融业务全球化、金融市场国际化。 　　同经济全球化一样，金融全球化也是一把双刃剑，客观上会产生积极和消极两个方面效应。 　　金融全球化的积极作用主要表现在三个方面： 　　首先，可以通过促进国际贸易和国际投资的发展来促进世界经济增长。 　　其次，可以促进全球金融业自身效率的提高，促进金融机构的适度竞争，降低流通费用，实现全球范围的最佳投资组合来合理配置资本，提高效率。 　　再次，加强了国际监管领域的国家协调与合作，从而可以适度降低并控制金融风险。 　　金融全球化的消极作用主要表现在四个方面： 　　第一，加大了金融风险，加深了金融虚拟化程度。衍生金融工具本身是作为避险工具而产生的，但过度膨胀和运用不当，会滋生过度投机，产生金融寻租和经济泡沫，从而剥离了金融市场与实体经济的血肉联系反而成为产生金融风险的原因。 　　第二，削弱了国家宏观经济政策的有效性。当一个国家采取紧缩货币政策使本国资金成本提高的时候，国内的银行和企业可以很方便地从国际货币市场获得较低成本的资金，从而使紧缩政策的有效性下降。 　　第三，加快了金融危机在全球范围内的传递，增加了国际金融体系的脆弱性。 　　第四，在中国的资本市场还不成熟的时候，金融的全球化会增加被国际金融巨头的控制与掠夺的风险。 　　 　　二、新金融时代对企业发展的影响 　　 　　新金融时代，虚拟经济金融、衍生金融工具、金融全球化、新经济、IT技术将会迅速发展，都将会引起新的金融体系重新构架，以及商业模式的重大转变。 　　（一）企业融资模式发生变化，融资渠道和方式增多 　　在以银行为主的融资制度下，企业的融资基本是通过银行贷款取得，以适当的资产负债率和一定的整体企业能力以及资信状况为考评条件，融资条件严格、单一。 　　新金融时代可以变现未来收益为当前投资机会融资，如预计公司的某个项目在未来可以给公司带来盈利,可将未来的盈利折现为现值通过引进风险投资者、证券市场等方式融到资金。解除企业资本约束，扩大融资规模。 　　（二）企业增长模式变化，由重资产变为重收益 　　银行贷款通常是以企业现有的账面资产为抵押，这就诱导企业片面追求资产规模和产权的拥有度。新金融时代的证券等资本市场关注未来重于关注过去，关注盈利重于关注资产，总之关注的是企业的赚钱能力而不是现有的账面资产有多少。这种变化会鼓励企业从追求资产规模的增长变为追求盈利能力的培养和提高，企业的增长模式将发生变化，一批轻资产、高收益、同时重视资产证券化的企业出现。 　　（三）企业发展速度大大加快 　　由于银行贷款要求有资产做抵押，企业需要先有自我积累后才能取得银行贷款，一般通过自我积累、贷款、再自我积累、再贷款的发展途径。 　　新金融时代可以将未来企业的预期收益折成现值来融资，企业就可以在创业初期通过私募投资的方式取得资金，再通过上市、持续融资、兼并收购等方式融到企业发展的资金，达到企业快速发展并且通过证券市场使企业财富